7月经济数据出现明显下滑，近日出台的多项稳增长刺激措施力度有限，但方向性、信号性意义较强，预示短期定向宽松、微刺激托底的政策趋向预计不会发生根本性转变。受经济数据波动影响，投资者对宏观经济走势以及政策调控预期分歧加大，市场观望情绪升温。向前看，未来A股市场或仍会在经济走势、宽松预期、调控措施三方因素角力下展开震荡盘整，弱经济、微刺激、强预期是其基础，与此同时市场出现较大下行的风险点主要来自于稳增长政策调控力度不及预期。从市场热点的角度来看，伴随着国企改革提速，微刺激政策出台，相关领域主题投资机会将得到激活，或成为震荡环境下的市场亮点。

　　我们认为9月基金组合操作可参考以下方向进行调整：首先坚持稳健为主的配置思路，保持核心品种稳定性。反应在大类资产配置层面上，可通过债券、QDII与偏股产品间的有效搭配平滑组合收益波动性。在个基选择层面，坚持以仓位水平适中、行业配置相对均衡、长期业绩优异、投资管理能力较强的平衡风格基金作为核心配置品种，充分发挥该类基金产品在组合中的”稳定器“作用。操作层面上，对于运作风格稳健的核心配置品种，应遵循多看少动原则，重点关注影响基金中长期业绩的因素，对带短期业绩波动应保持一定的容忍度。其次，继续看好消费服务领域、关注新兴产业投资机会回暖，建议关注与之关联度较高的基金品种。第三，对于主题性投资机会，方向上可重点把握国企改革、城镇化、节能环保、新能源等相关机会，介入方式首选择时选股能力俱佳、擅长把握市场各类主题性投资机会的策略型主题基金。（更多内容请见附件）