正如凯石工场在下半年策略报告《“美股美房”贯穿全年，逐步增配新兴市场》中所预测，美国二季度经济指标大幅超出了预期，就业市场持续改善，下半年持续复苏的趋势愈加明朗。整体较为乐观的经济数据叠加相对持续的宽松货币政策环境，将为美国股市及楼市提供有力支撑，因此投资美国市场的QDII在今年下半年（尤其前半程）具备较为明显的配置价值。同时，港股下半年逐步迎来投资窗口，利好包括估值竞争力及改革红利释放下中国经济与相关企业业绩阶段企稳，直接刺激因素还有沪港通启动、四中全会等。事实上，自7月以来港股的强劲表现印证了我们的观点。综上，凯石工场建议8月份的QDII基金组合实行“美股美房&香港市场”的均衡配置，在分散区域风险的同时有效把握住阶段行情。

　　美国：偶有曲折难挡复苏势头，年内有望维持宽松政策　

　　得益于各项经济指标提升和就业市场改善，叠加宽松的货币政策环境，凯石工场判断美国经济在未来将保持复苏态势不变。在实体经济强有力支撑下，美国股票市场将长期向好，也许短期会因QE削减和经济指标小幅波动而引发震荡，但难改中长期走强趋势。因此，我们继续重点推荐跟踪美股指数及投资美国楼市的QDII基金品种。鉴于美国科技股盈利有望超出预期，建议尤其关注科技股权重较高的纳斯达克100指数相关基金。

　　港股近期走势强劲，主要原因是港币汇率持续转强，有资金持续流入香港市场。股市方面以中资股及A股ETF最受资金追捧，楼市方面中小型楼盘价格持续上涨。除资金流入推动外，内地经济数据的企稳好转，叠加内地房地产调控政策的放松，皆利好港股，特别是中资股及A股相关资产的表现。接下来直接刺激因素还包括沪港通启动、四中全会等等。因而目前来看，投资香港市场的QDII基金配置价值大增。但8月份投资者仍需严密关注未来左右港股走势的三大因素：一是内地经济数据后续情况；二是港股步入中期业绩期，将对恒指产生较明显影响；三是美元指数的走向，若在美联储提前收紧流动性预期下美元指数走强，则投向新兴市场的资金流恐遭逆转。

　　综上，凯石工场8月份QDII投资建议实行“美股美房”与“香港市场”的均衡配置，基金组合包括美股指数基金、投资美国房地产行业股票及REITs基金，以港股为代表的新兴市场基金，从而在分散区域风险的同时有效把握住阶段行情。具体产品推荐国泰纳斯达克100指数基金、大成标普500等权重指数基金、鹏华美国房地产基金、华夏恒生ETF基金、嘉实恒生中国企业基金、博时大中华亚太精选基金。

　　牛基推荐：国泰纳斯达克100指数基金、大成标普500等权重指数基金、鹏华美国房地产基金、华夏恒生ETF基金、嘉实恒生中国企业基金、博时大中华亚太精选基金

　　国泰纳斯达克100(160213)：跟踪美国纳斯达克100指数，股票资产主要采取完全复制法，即过严格的投资程序约束和数量化风险管理手段，以低成本、低换手率实现对纳斯达克100指数的有效跟踪，追求跟踪误差最小化。纳斯达克100指数成分股均具有高科技、高成长和非金融的特点，是美国科技股的代表，权重最大为苹果电脑，另包括脸书、微软、谷歌、英特尔等。

　　大成标普500等权重(096001)：通过严格的投资纪律约束和数量化风险管理手段，实现基金投资组合对标普500等权重指数的有效跟踪，追求跟踪误差最小化。基金还可能将一定比例的基金资产投资于与标普500等权重指数相关的公募基金、上市交易型基金，以优化投资组合的建立，达到节约交易成本和有效追踪标的指数表现的目的。标准普尔500系列指数具有采样面广、代表性强、精确度高、连续性好等特点，全面反映美国市场变化。

　　鹏华美国房地产(206011)：投资对象以美国房地产信托投资基金(REITs)、房地产行业股票和在美国市场上市交易的REIT ETF基金为主。今年以来增长率13%，在QDII基金中排名第3，超越同业均值12.3%。该基金选择投资对象主要参考投资标的资产质量、现金流稳定性及管理层能力等指标。组合中也少量投资房地产行业股票，目的是把握阶段性机会，对REITs投资作有益补充，并降低组合整体波动性。今年一季度，该基金在行业配置方面，超配了酒店、工业和写字楼，低配了自助仓储、医疗和零售。

　　华夏恒生ETF(159920)：是华夏基金旗下首只跨境ETF基金。采用组合复制策略及适当的替代性策略，紧密跟踪香港恒生指数。标的指数汇集了香港本地、中国内地以及海外众多的龙头公司。在金融、能源占比相对较高，服务业、原材料业占比相对较少。成份股共48只，含8家“重量级”蓝筹股（三大银行+三桶油+中国移动+汇丰银行占比合计51.71%），及香港本地龙头企业，如长江实业、和记黄埔等；也包括中国内地“新贵”如腾讯控股。

　　嘉实恒生中国企业(160717)：标的指数为恒生中国企业指数，该基金以拟合、跟踪标的指数为原则，进行被动式指数化投资。该基金在今年7月份以8.81%的收益率获得QDII-亚太及新兴市场类别之首，今年内共计涨幅7.13%，在同类基金中名列前茅。

　　博时大中华亚太精选(050015)：采用“核心-卫星”配置策略，“核心”指基金资产的40%~75%投资于大中华地区企业，包括中国大陆、香港、澳门和台湾地区企业在境外几个主要证券市场所发行的股票、存托凭证及其他衍生产品。“卫星”指基金资产的20%~55%投资于日本、韩国、澳大利亚、新加坡、印度等众多亚太国家或地区企业在亚太区证券市场发行的普通股、优先股、存托凭证及其他衍生产品等。基金主要采取“自下而上精选个股”和“价值策略为主，成长策略为辅”的股票投资策略，辅以金融衍生品投资进行套期保值和汇率风险规避。(更多内容请见附件)