上半年环球金融市场起伏跌宕，年初联储退出QE一度引发新兴市场金融动荡，MSCI新兴市场股票指数一度下挫近5%，黄金、日圆等避险资产大幅上涨。随后市场认识到联储加息周期仍未到来，加上欧洲央行以及日本央行为了提振经济，主要国家利率将维持在近零水准。加上美国就业情况大幅改善，经济复苏平稳，全球市场资金风险偏好回暖，资金继续流入股票等风险资产，尤其是经济复苏情况较好的美国、欧洲以及印度等股票市场。而以港股为代表的大中华区市场表现受到内地经济环境影响，走势较为低迷。另外，由于通胀低位平走，资金流入债市，美国市场指标利率10年期国债收益率（殖利率）从年初的3.00%下降到2.54%，债券价格明显回升。尤其是美国上市REITs受市场利率下行、楼市需求回暖提振大幅回升，道琼REITs指数涨幅达14.27%。而乌克兰冲突、伊拉克冲突等地缘政治风险事件不断，原油等战略物资价格大幅波动，NYMEX原油年初以来上涨7%，油气类上市公司康菲石油等涨幅更是超过10%。

　　截止6月27日，纳入统计的84只QDII基金今年以来平均回报达4.47%，其中获得正收益的基金有72只，最大涨幅为诺安全球收益不动产（+17.47%），其次是鹏华美国房地产（+17.45%）和华宝油气（+16.79%）；有12只基金出现亏损，亏损幅度最大的是国泰美国房地产开发（-5.26%），其次是易方达亚洲精选（-4.02%）、嘉实海外中国（-3.64%）。

　　分类来看，投资于上市REITs的房地产信托基金涨幅居首，平均上涨15.72%；其后是黄金主题基金，平均涨幅8.10%，紧接着是油气、医疗、农业、资源等主题行业基金，平均涨幅均超过5%。从投资区域来看，美国市场股票基金涨幅居首，平均上涨5.80%；其次是新兴市场股票基金，平均涨幅4.44%；亚太区股票基金和大中华区股票基金表现相对落后，平均涨幅为2.14%和0.42%，全球股票型基金表现中规中矩，平均上涨2.72%。另外，债券型基金亦收录不错收益，平均涨幅2.23%。而唯一一只混合型QDII基金则上涨1.44%。

　　展望海外 

　　本周美国将披露6月非农数据，从2月开始，非农就业人口已经连续四个月超过20万，预计6月非农就业人口将超过21万。如果就业市场继续保持扩张态势，将支撑美国经济进一步反弹。另外，美国财报季也将在未来两周拉开大幕，将提供有关经济表现及企业获利状况的线索。从近几个月楼市、汽车销售、耐用品销售等宏观经济数据来看，美国企业盈利有望进一步改善，将支撑美股进一步走高。

　　而全球制造业采购经理人指数（PMI）数据将陆续披露，预计在微刺激措施的提振下，中国经济将企稳回暖，加上全球宽裕流动性支持，中资股估值仍有较大的提升空间。

　　另外，欧元区物价指数已经连续8个月位于欧元区所说的低于1%的“危险区域”内，如果6月通胀率仍然低于0.5%，欧洲央行有可能采用进一步量化货币政策刺激经济；加上美联储主席耶伦此前表示，美国将维持低利率直到2016年。这样来看，美国、欧洲及日本央行都在可预见未来承诺超低利率，资金将进一步流入债券市场，推高债券价格、压低收益率。

　　附表：2014年上半年QDII基金收益率前十名（%）