回顾1季度，全球经济弱复苏，市场表现先强后弱。79只QDII基金1季度平均收益0.79%，在投资细分区域和行业板块上表现明显分化。投资美股的QDII平均增长率2.54%，以房地产信托为主的鹏华美国房地产、广发美国房地产人民币涨幅领先，皆在10%上下；大成标普500和博时标普500联接基金分别取得3.2%和3.01%的业绩。商品类QDII成为了今年1季度表现最好的类别，平均业绩5.59%，信诚全球商品主题、博时抗通胀和诺安全球黄金表现出色。投资于亚太（除日本）及新兴市场（如金砖四国）的20只QDII基金整体业绩较差，季度平均净值增长率仅为-1.16%。

　　全球经济增长动力明显向发达经济体转移。其中，美国经济复苏预期较为明朗，房地产市场和非农就业、制造业等数据持续回暖，助推市场长期向好。我们依旧维持对美股指数基金的重点推荐。欧元区经济数据虽在二季度伊始显示良好势头，但物价通缩或对经济回温构成不利影响，更重要的是克里米亚危机目前有加剧趋势，包括风险的力度和持续性都有所加剧，因此我们建议短期内对欧洲市场采取回避态度。在美房数据创新高的背景下，美房地产QDII基金的投资价值凸显，建议投资者可择其绩优者以提高基金组合的向上弹性。

　　新兴市场尽管目前估值处于历史洼地，具备一定上修动力，但仍然面临着经济增速下滑和资本持续外逃的双重压力。中国等市场的政策红利刺激或可短期改善其市场表现，但不足以提供强有力的反弹支撑，因此建议继续规避。鉴于沪港通或在10月启动，对于投资香港市场QDII形成利好，投资者可适当关注香港蓝筹股QDII。

　　综上，5月份QDII投资建议主要配置美股指数基金，以及重点投资美国房地产行业股票及Reits的基金品种。具体产品推荐国泰纳斯达克100指数基金、大成标普500等权重指数基金、鹏华美国房地产基金。

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