未来投资策略：继续关注成长风格基金

　　股市方面，上周前两个交易日市场先是如期跌破2000点，但之后随着央行逆回购等措施流动性放松，市场快速反弹，全周涨幅超过2%。上周市场的表现再次验证了目前流动性一松市场就涨的判断，而本周是春节前最后一周，节前央行维持流动性宽松的态度可能会给市场继续喘息的机会，本周市场下行的压力不大。正如我们上周报告中提及的，对于基金投资来说，风格的判断也很重要，上周的市场普涨中，成长风格尤其是传媒股又是领头羊，本周成长风格能否延续依然要判断我们提及的成长股上涨的两个硬性约束条件：一是资金的持续流入，或者至少是不大幅撤离，这就要求经济不能太好也不能太坏，主板个股没有显著的投资机会，同时资金面偏紧但是又不能紧到资金需要从成长股撤离；二是成长股的业绩符合预期，或者至少投资者对成长股的美好预期没有被证伪。从这两个约束条件看，流动性方面本周忧虑不大，而业绩方面从已经公布业绩预告看，整体成长板块的业绩也符合甚至超出市场预期，下周成长风格延续的概率较大。中长期看，依然建议关注要素改革、现代农业、国企改革、信息化、安全化、服务化等方向上的配置机会。债市方面，债市企稳尤其是国债企稳较为明显，加上一季度到来机构配置需求因素即将触发，我们对债市保持观望的同时更强调积极的关注，等待国债收益率下行趋势较为确定在参与。

　　基金投资方面，节前继续关注成长风格基金，强调认真筛选选股能力较优的基金。股混基金方面，继续增配成长风格基金，注重业绩增长确定性同时对估值要求低的保守成长风格基金经理以及注重未来成长逻辑、对估值容忍度高的积极成长风格基金。债券型基金方面，建议配置一些选券能力较强的偏债型基金。从基金选择角度来说，股市和债市通常在1~2月份存在短期流动性宽松的季节性机会，所以建议配置一些选券能力较强的偏债型基金以及利率债占比较高，久期较为稳健的准债或纯债型基金。QDII基金方面，上周全球资本市场普跌，我们一直强调关注的欧美成熟市场跌幅也较大，在本周继续等待美股公布财务数据期间暂时提示投资者谨慎对待投资海外股指的QDII基金。现金管理工具方面，春节前通常会有较高的现金持有需求，投资于货币市场工具的短期理财债基和货币型是较好的投资选择。