一、股票型基金投资策略
上周，市场小幅下挫，但前期表现强劲的电子和医药板块出现大幅调整。结合目前情况来看，短期内市场延续调整的概率较大。
宏观方面，3月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%，比上月上升0.8个百分点，连续6个月位于临界点以上，表明当前制造业生产活动正处于扩张区间。不过，虽然该指数创出11个月新高，但上升速度仍低于市场预期和历史同期水平。4月3日，国家统计局公布3月中国非制造业商务活动指数为55.6%，比上月上升1.1个百分点。
资金方面，上周央行共实施资金净回笼250亿元，其中包括300亿元正回购操作和50亿的正回购到期。上周，7天质押式回购周五加权平均利率为3.2388%，较前一周末下降了20.31bp。目前，央行公开市场操作仍着眼于保持流动性的相对平稳。
好买仓位测算模型显示，上周偏股型基金的持股仓位大幅下降，平均下降了7.34个百分点，当前仓位为79.63%。其中，主动股票型基金的仓位下降了7.39个百分点，达到83.76%;标准混合型的仓位下降了7.26个百分点，达到72.24%。上周，基金配置比例位居前三的行业是医药生物、信息设备和信息服务，主要加仓了餐饮旅游、食品饮料和信息设备这三个板块。经过上周的大幅调整，目前公募基金仓位已大致回归历史平均水平。
外围方面，上周美国股市收跌，标普500指数创3个月来最大单周跌幅。上周五美国政府发布的3月非农就业报告显示，3月就业人数环比仅增8.8万，低于市场预期的19.3万。近期美股面临获利回吐、经济复苏不确定性增加等多重压力，短期内或将有所调整。
综合分析，虽然我国宏观经济维持弱复苏，但经济增速和资金面的变化不构成股市的利好，短期内市场或维持弱市震荡。
二、债券型基金投资策略
上周中债总财富指数收于144.00，较前周上涨0.01%;中债国债总财富指数收于144.47较前周上涨0.01%;中债金融债总财富指数收于144.61，较前周基本持平;中债企业债总财富指数收于127.80，较前周上涨0.05%;中债短融总财富指数收于131.79，较前周上涨0.05%。
中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示，一年期国债收益率为2.75%，下行1.71个基点，十年期国债收益率为3.59%，上行1.02个基点。银行间一年期AAA级企业债收益率上行7.66个基点，银行间三年期AAA级企业债收益率上行5.40个基点，10年期AAA级企业债收益率下行0.31个基点，分别为3.97%、4.47%和5.18%。一年期AA级企业债收益率上行8.66个基点，三年期AA级企业债收益率上行5.40个基点，10年期AA级企业债收益率下行0.31个基点，分别为4.47%、5.15%和6.46%。
2月宏观经济数据公布后，上周债券市场收益率涨跌不一，尤其是短端品种，在经历了前期的大幅下行后，展开了调整走势。虽然经济复苏相对偏弱对债市构成一定的利好，但这些因素已经基本反映到前期的走势当中，对债市的提振作用较为有限。而随着物价、资金面、市场供需等相对不利因素的明朗，债券市场短期收益率或将易上难下。
资金面，上周央行共实施资金净回笼440亿元，其中仅包括440亿元正回购操作，无任何逆回购和逆回购到期。上周，7天质押式回购周五加权平均利率为3.3629%，较前一周末大幅上升了87.67个BP。央行通过正回购操作净回笼资金意在纠正春节前过于宽松的流动性状况及市场预期。但结合正回购操作规模及品种期限来看，央行尚无意大规模深度回笼资金，公开市场操作仍着眼于保持流动性的相对平稳。此外，周小川强调“物价稳定”是央行的首要关键，央行打算通过货币政策等措施稳定物价、稳定通胀预期。这也可以被看作是央行逐步推动流动性向中性平稳回归的基调。
基本面，1-2月，全国全社会用电量累计7892亿千瓦时，同比增长5.5%。这一增速虽未能延续去年10月以来的强势增长，但基本符合预期。特别是第二产业用电量增速稳步回升，同比增长4.2%。用电量作为重要的经济先行指标之一，该产业用电量占其比重的七成以上，显示出目前经济仍然处于复苏的趋势上。
综合分析，我们认为债券市场短期的风险大于机会，对于稳健的投资者，可以选择暂时观望，对于激进的投资者可关注可转债配置较高的债券型基金。
三、QDII基金投资策略
上周五，美国股市收跌，标普500指数创3个月来最大单周跌幅。截至4月5日，道琼斯工业平均指数收于14565.10点，全周下跌0.09%;纳斯达克综合指数收于3203.86点，全周跌幅为1.95%;标准普尔500指数收于1553.27点，全周跌幅1.01%。欧洲股指跌幅较大，法国CAC 40指数全周累计下跌1.8%。德国DAX 30指数累计下跌1.8%。英国富时100指数下累计下跌2.5%。
经济数据方面，(1)上周五的非农就业数据备受关注。美国政府发布的3月非农就业报告显示，3月就业人数环比仅增8.8万，增幅是九个月来最低的，同时明显低于市场预期的19.3万。3月就业状况的恶化很可能与紧缩措施有关，今年1月华盛顿决定开始加税，而3月开始联邦预算启动大面积缩减。同时，该数据也意味着美联储将继续维持宽松的货币政策。(2)美国商务部上周五发布的数据显示，2月贸易赤字环比收缩3.4%，从1月份的445亿美元降至430亿美元，好于经济学家平均预期的450亿美元。
大宗商品方面，令人失望的美国非农就业报告导致美元承压和股市下滑，促使投资者买入黄金期货避险。上周五，纽约黄金期货价格收盘上涨。截至周五，6月份交割的黄金期货价格上涨23.50美元，报收于每盎司1575.90美元，涨幅为1.5%。而纽约原油期货价格下跌，报收于每桶92.70美元，跌幅为0.6%，本周重挫4.70%。
近期美股面临获利回吐、经济复苏不确定性增加等多重压力，短期内或将有所调整，但是作为长期配置，我们认为美国权益类产品仍然是QDII基金中较好的配置标的。（详细内容请见附件）
上周，市场小幅下挫，但前期表现强劲的电子和医药板块出现大幅调整。结合目前情况来看，短期内市场延续调整的概率较大。
宏观方面，3月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%，比上月上升0.8个百分点，连续6个月位于临界点以上，表明当前制造业生产活动正处于扩张区间。不过，虽然该指数创出11个月新高，但上升速度仍低于市场预期和历史同期水平。4月3日，国家统计局公布3月中国非制造业商务活动指数为55.6%，比上月上升1.1个百分点。
资金方面，上周央行共实施资金净回笼250亿元，其中包括300亿元正回购操作和50亿的正回购到期。上周，7天质押式回购周五加权平均利率为3.2388%，较前一周末下降了20.31bp。目前，央行公开市场操作仍着眼于保持流动性的相对平稳。
好买仓位测算模型显示，上周偏股型基金的持股仓位大幅下降，平均下降了7.34个百分点，当前仓位为79.63%。其中，主动股票型基金的仓位下降了7.39个百分点，达到83.76%;标准混合型的仓位下降了7.26个百分点，达到72.24%。上周，基金配置比例位居前三的行业是医药生物、信息设备和信息服务，主要加仓了餐饮旅游、食品饮料和信息设备这三个板块。经过上周的大幅调整，目前公募基金仓位已大致回归历史平均水平。
外围方面，上周美国股市收跌，标普500指数创3个月来最大单周跌幅。上周五美国政府发布的3月非农就业报告显示，3月就业人数环比仅增8.8万，低于市场预期的19.3万。近期美股面临获利回吐、经济复苏不确定性增加等多重压力，短期内或将有所调整。
综合分析，虽然我国宏观经济维持弱复苏，但经济增速和资金面的变化不构成股市的利好，短期内市场或维持弱市震荡。
二、债券型基金投资策略
上周中债总财富指数收于144.00，较前周上涨0.01%;中债国债总财富指数收于144.47较前周上涨0.01%;中债金融债总财富指数收于144.61，较前周基本持平;中债企业债总财富指数收于127.80，较前周上涨0.05%;中债短融总财富指数收于131.79，较前周上涨0.05%。
中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示，一年期国债收益率为2.75%，下行1.71个基点，十年期国债收益率为3.59%，上行1.02个基点。银行间一年期AAA级企业债收益率上行7.66个基点，银行间三年期AAA级企业债收益率上行5.40个基点，10年期AAA级企业债收益率下行0.31个基点，分别为3.97%、4.47%和5.18%。一年期AA级企业债收益率上行8.66个基点，三年期AA级企业债收益率上行5.40个基点，10年期AA级企业债收益率下行0.31个基点，分别为4.47%、5.15%和6.46%。
2月宏观经济数据公布后，上周债券市场收益率涨跌不一，尤其是短端品种，在经历了前期的大幅下行后，展开了调整走势。虽然经济复苏相对偏弱对债市构成一定的利好，但这些因素已经基本反映到前期的走势当中，对债市的提振作用较为有限。而随着物价、资金面、市场供需等相对不利因素的明朗，债券市场短期收益率或将易上难下。
资金面，上周央行共实施资金净回笼440亿元，其中仅包括440亿元正回购操作，无任何逆回购和逆回购到期。上周，7天质押式回购周五加权平均利率为3.3629%，较前一周末大幅上升了87.67个BP。央行通过正回购操作净回笼资金意在纠正春节前过于宽松的流动性状况及市场预期。但结合正回购操作规模及品种期限来看，央行尚无意大规模深度回笼资金，公开市场操作仍着眼于保持流动性的相对平稳。此外，周小川强调“物价稳定”是央行的首要关键，央行打算通过货币政策等措施稳定物价、稳定通胀预期。这也可以被看作是央行逐步推动流动性向中性平稳回归的基调。
基本面，1-2月，全国全社会用电量累计7892亿千瓦时，同比增长5.5%。这一增速虽未能延续去年10月以来的强势增长，但基本符合预期。特别是第二产业用电量增速稳步回升，同比增长4.2%。用电量作为重要的经济先行指标之一，该产业用电量占其比重的七成以上，显示出目前经济仍然处于复苏的趋势上。
综合分析，我们认为债券市场短期的风险大于机会，对于稳健的投资者，可以选择暂时观望，对于激进的投资者可关注可转债配置较高的债券型基金。
三、QDII基金投资策略
上周五，美国股市收跌，标普500指数创3个月来最大单周跌幅。截至4月5日，道琼斯工业平均指数收于14565.10点，全周下跌0.09%;纳斯达克综合指数收于3203.86点，全周跌幅为1.95%;标准普尔500指数收于1553.27点，全周跌幅1.01%。欧洲股指跌幅较大，法国CAC 40指数全周累计下跌1.8%。德国DAX 30指数累计下跌1.8%。英国富时100指数下累计下跌2.5%。
经济数据方面，(1)上周五的非农就业数据备受关注。美国政府发布的3月非农就业报告显示，3月就业人数环比仅增8.8万，增幅是九个月来最低的，同时明显低于市场预期的19.3万。3月就业状况的恶化很可能与紧缩措施有关，今年1月华盛顿决定开始加税，而3月开始联邦预算启动大面积缩减。同时，该数据也意味着美联储将继续维持宽松的货币政策。(2)美国商务部上周五发布的数据显示，2月贸易赤字环比收缩3.4%，从1月份的445亿美元降至430亿美元，好于经济学家平均预期的450亿美元。
大宗商品方面，令人失望的美国非农就业报告导致美元承压和股市下滑，促使投资者买入黄金期货避险。上周五，纽约黄金期货价格收盘上涨。截至周五，6月份交割的黄金期货价格上涨23.50美元，报收于每盎司1575.90美元，涨幅为1.5%。而纽约原油期货价格下跌，报收于每桶92.70美元，跌幅为0.6%，本周重挫4.70%。
近期美股面临获利回吐、经济复苏不确定性增加等多重压力，短期内或将有所调整，但是作为长期配置，我们认为美国权益类产品仍然是QDII基金中较好的配置标的。（详细内容请见附件）
