全景网11月27日迅 针对近期财政部出台的上市公司股息红利税新政对资本市场带来的深远影响，华泰柏瑞指数投资部总监、华泰柏瑞上证红利ETF基金经理张娅日前表示，近段时间以来，无论是证监会还是财政部，都相继从供应端，即鼓励上市公司提升分红回报、以及从需求端，即鼓励个人投资者稳定持有较高分红上市公司股票的角度，力求为疲弱的市场注入正能量。放眼长远，投资者需高度重视红利因子驱动有望带来的超额收益。
    张娅分析指出，过去10年中国经济都处于两位数以上的高增长，在这一时期从大体上看，大多数A 股上市公司都可以定义为“成长股”，这样的背景下，“红利因子”很少为这个市场稍显“浮躁”的投资者所看重。“如果我们回想2007年和2009年的牛市，上证红利ETF那时几乎被投资者作为钢铁行业ETF而非红利ETF来予以投资运用，就是一个很好的例证。”张娅说。
    张娅进一步表示，随着中国经济未来转型和经济增速放缓，投资者会见到越来越多的原来高成长的行业步入成熟期，这些行业中相应的上市公司将会明显提高现金分红，从而从本质上抬升A 股市场的整体分红回报。此时，我们会发现，“红利因子”将开始为投资者所真正重视并被实质性运用，特别是在当整体市场找不到明确的产业/行业线索、且股市经过前期大幅充分调整进入价值区域时，红利因子可能会在相当程度上驱动这一市场阶段的超额收益。
    统计数据显示，截至2012年11月19日，过去1年和2年，华泰柏瑞上证红利ETF标的指数——上证红利指数分别获得了相对上证综指和沪深300指数1.59%和1.61%的超额收益。若仅从年化股息回报率来看，红利指数的年度股息回报率也在近2年有一个较明显的提升。红利指数2009年的股息回报率仅有1.8%，而2011年其股息率达到了2.95%，今年有望进一步提升。
    张娅还从海外市场视角进行了佐证。她说：“此次海外经济周期与中国经济周期的调整步调几乎一致，受累于全球经济疲弱和较低迷的资本市场整体表现，近两年来，红利主题ETF得到了市场的热捧获得了再次扩张，以Vanguard High DVD Yield ETF为例，其基金份额从2011年开始获得了大幅增加，从海外角度印证了我们的前述观点。”
    在张娅看来，指数类基金有望更多受益于此次红利税新政，而红利ETF受益可能性更大。“一方面，红利型基金其成份股都是具有较高股息回报率的股票；另一方面，上证红利指数的成份股调整是1年（而非大多指数的半年），且每次成份股的调整权重通常不超过15%-20%，对基金持有人更有利。”张娅表示。（全景网/基金频道）