全景网9月18日讯 ETF和期指是中国A股市场中进行指数交易的投资者最常运用的两个工具。有人说，期指由于具备流动性、杠杆等方面的优势，在指数交易策略的工具选择中具有天然的优势。但华泰柏瑞基金指数投资部总监、基金经理张娅认为，这个结论固然具有相当的合理性，然而在多变的市场轨迹中，二者既具有一定的替代覆盖性，也具有优势转移的随机性。
    张娅指出，首先他们最大的区别在于其各自的投资运用者在物理市场中的划分以及由此所形成的投资习惯方面的较大差异。投资习惯通常具有相当的粘性并需要一定的时间才可能予以较完全地改变。
    其次，在市场面前，工具的优势从来都是相对而非绝对的，也许正是由于优势工具（例如期指）在流动性、杠杆放大等方面存在着明显优势，使其每每在市场信号出现时都能最高效地体现市场情绪的变化，才由此在相当程度上抹杀了大多数指数交易者的交易机会，却同时可能恰恰为现货市场的兄弟ETF提供了“慢小拍”的被交易机会。
    张娅表示，从微观交易的角度进行分析，能够在宏观层面印证了一个非常简单的道理，即权益性交易工具，无论是现货工具还是Delta1的衍生工具，必须共生而不会相互替代，二者在相互传递市场效率的同时，为不同层次的交易者提供了更加丰富层次的交易机会。(全景网/基金频道)