| 来源： |
华泰柏瑞 |
发布时间： |
2012年05月18日 09:02 |
作者： |
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布局“量变”收获“质变” ——从降低存款准备金率说起
都说“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。”2012年5月9日，沪深300指数市盈率仅为11.06倍，是否该是贪婪之时？
5月12日晚间央行宣布，从2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，将一次性释放约4000-5000亿元资金。面对如此利好，市场并未给出正面回应，14日上证综指下调了0.6%，市场信心之弱，“恐惧之心”由此可见一斑。
都说股市与政策、经济存在着千丝万缕的联系。实证分析表明，政策周期领先于股市（估值）周期，而股市周期又领先于经济周期。那么，政策面是否给出了信号？
事实上，本次下调存款准备金率是央行半年内第三次“降准”，前两次分别为“2011年12月5日”和“2012年2月24日”。天相投资认为，下调存款准备金率符合政策预调微调的要求，货币政策的调控目标由“调通胀”调整至“稳增长”。最新公布的4月份CPI为3.4，符合市场一致预期，通胀预期的逐渐明朗，为央行采取数量化工具操作留下更多的空间。
“下调存款准备金，逐步积累牛市形成的积极因素，”天相投资指出，“经过多次下调存款准备金的累积效应会对A股的趋势产生影响，所以对于A股影响上看，流动性改善的因素正在逐步的累积。”
回到文章一开始提出的问题。“低买高卖”是朴素的投资原理，然而普通投资人却倾向于扎堆，在市场大涨、价格高时蜂拥买入，在市场下跌、价格便宜时观望，错失良机。
“站在当前时点，我们都不应对市场过度悲观，此时中期看空的风险远大于看多的风险。”华泰柏瑞沪深300ETF基金经理张娅和柳军如此表示。
从今年的股市表现来看，沪深300指数今年以来上涨了11.50%（截至5月14日）。作为优质蓝筹的典型代表，沪深300指数在新一轮的股市制度变革中，绝对价值和相对投资价值正逐步体现。在价格便宜、性价比高的时候，投资者不妨借道以沪深300指数为标的的产品布局，如，在华泰柏瑞网上直销、工行、交行、华泰证券等发售的华泰柏瑞沪深300ETF联接基金，该具有认购费率低、管理费率低、托管费率低的优点，持有时间越长累计效应越明显。（全景网特约/华泰柏瑞基金）
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