本报记者宋双
    宏观研判：货币政策继续趋于宽松
　　记者：下半年宏观政策将会有哪些新的变化？对债券、股票等投资市场将会产生怎样的影响？
　　招商安盈保本基金拟任基金经理吴昊：目前，“稳增长”已经成为经济政策的首要任务和目标。最近一段时期，一系列“稳增长”措施已经密集出台：降息，下调存款准备金率，结构性减税，扶持小微企业发展，鼓励民间投资准入，刺激节能产品消费，启动一批“十二五”规划重点项目等等。下半年，财政政策将更加积极，货币政策继续趋于宽松。一系列稳增长措施将能够为债市和股市极大地提振信心，随着经济步入降息通道，债市将迎来利好，而资金面的放松，能够对股市形成利好支撑。
　　记者：今年以来，央行已经两次下调存款准备金率，并两次降息。对下半年的货币政策有怎样的预期？
　　吴昊：6月7日，7月6日，央行分别两次下调存贷款利率。连续降息事实上反映了央行对经济的预期开始谨慎甚至悲观，存贷款有效利差的缩小很可能减弱商业银行的信贷供给意愿，降息在短期内也不改变商业银行的风险偏好，因此对实体经济的刺激很可能滞后。另外由于未来CPI仍将下滑，同时经济可能延续下滑，因此后续存贷款利率还存在一定的调整空间。
　　大市分析：债市有望持续慢牛行情
　　记者：今年以来，央行频频通过降息、降存准率等手段放宽资金面，但A股市场却持续下跌，连创新低，对此你怎么看？
　　吴昊：我们首先要明确的是影响股市因素众多，降息、降存准率以及监管层政策都只是其中一部分。今年以来，国际经济环境持续震荡，市场疲软；国内经济发展数据不容乐观，企业盈利普遍下降，经济下行风险加大。基本面下行所导致的脉冲促使股市走势仍然偏弱。如果没有降息、降存准率以及一系列利好政策，股市的跌幅可能更高。
　　记者：如何看待下半年债券市场的投资机会？
　　吴昊：7月5日，央行公布了年内第二次降息的消息，而两次降息仅时隔28天。短期内货币政策的连续放松说明了国家对经济刺激的坚决态度。如果后期经济和通胀持续下行，那么将会为进一步降准和降息打开政策空间。因此，这将会对债市形成实质性利好，随着本年度的第二次降息，银行的资金成本开始下降，随着降息周期的逐步展开，未来债券市场有望持续慢牛行情。
　　投资攻略：保本基金震荡市中攻守兼备
　　记者：现在是否是投资保本基金的好时机？
　　吴昊：目前宏观经济依旧较弱，股市短期还存在继续整理一段时间的风险，而这种环境非常有利于债券资产的投资和保本基金安全垫的快速积累。后续随着政策刺激效果的逐渐显现和经济的企稳回升，加上通货膨胀继续走低，各类资产预计都将有较好的投资回报，投资保本基金正当时。
　　记者：有观点认为，投资保本基金“买新不买旧”，对此你有何看法？
　　吴昊：与其它基金品种不同，保本基金最好“买新不买旧”。目前大部分已成立的保本基金并未到期，且日常申购并不保本，投资者只有在认购期认购并持有到期才能保本。因此对于想购买保本基金的投资者而言，认购新发行的保本基金能够享受保本承诺，这无疑是首选。
　　记者：在保本基金的产品业绩上，招商基金拥有怎样的优势？
　　吴昊：招商基金固定收益团队具有丰富的债券管理经验，管理的多只产品历史业绩优异。截至2012年6月30日，招商基金旗下管理的8只固定收益类公募基金产品资产规模达369.2亿元。据晨星统计，截至8月10日，招商基金旗下首只保本产品——招商安达保本基金今年以来总回报率6.66%，在晨星分类可比的23只保本基金中排名第一，而且招商安达保本基金去年9月份成立以来的总回报高达12.10%，是去年成立的18只保本基金中唯一一只回报率超过10%的保本基金；招商安泰债券A、招商安泰债券B基金最近一年的业绩排名在37只同类基金中位居第一、第二名；招商安心收益债券最近一年的业绩排名在140只同类基金中排名第十。
　　基金发行动态基金名称发行日期华宝资源优选07.16-08.17上证50等权重07.23-08.17银华上证50联接07.23-08.17博时医疗保健07.23-08.24华商中证500 08.01-08.28诺德深证300 08.01-08.31鹏华纯债基金08.02-08.29信达澳银消费08.06-08.31泰信中证400 08.06-08.31华安安心收益08.06-09.05国富恒久信用08.06-09.07浙商聚盈信用债08.06-09.14农银汇理深证100 08.09-08.31博时信用债纯债08.09-09.05国金国鑫灵活08.13-08.24富国中国中小盘08.13-08.31平安大华保本08.13-09.07汇添富多元收益08.13-09.14中银保本基金08.13-09.14招商安盈保本08.15-09.05银河主题策略08.15-09.14浦银幸福回报08.15-09.14工银7天理财08.17-08.20

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