| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年08月16日 08:06 |
作者： |
田雨松 |
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□兴业全球基金 田雨松
“宁愿花时间去等，都不愿承认你已经消失了。”这是一朋友“七夕”节在微博上发表的感言。生命中遇到错的人和事，许多时候我们仍在天真地等——放弃许多却不愿承认自己其实已经失去，再等也无济于事。投资中遇到糟糕的股票或基金，我们有时也如此，虽然股价或净值跌得令人大失所望，超过了自己的止损点，却仍然期待再涨回来而不忍清掉，最终使整体盈利低于预期或是蒙受更大的损失。
错的人和事不必再等，错的投资也要趁早收手。其实，大家都明白这个道理。只是随着市场下跌，你需要卖出股票或基金以避开暴跌损失的时候，考验才真正开始。此时，“格雷欣法则”，亦即人们常说的“劣币驱逐良币”便出现了：望着自己的投资账户，卖出盈利的，留下暂时亏损的并期待翻盘之后再卖出。
在《1929年大崩盘》一书中，作者这样描述这种现象：许多人都急着抛售持有的部分股票，然后伺机翻本。但发现手中的投资信托证券不可能卖出好价钱，而且多半已经分文不值。结果，他们被迫将自己手中还能变卖的证券卖成现钱，也因此像美国钢铁、通用等一流公司的股票以不正常的数量在市场上倾销……劣股把良股逐出了许多人的投资账户。
造成这种局面的主要原因是投资人的“自我防御”心理：通常赚一点钱就跑，亏了就长期持有不动，并对这种损失视而不见，不愿承认自己的失败。只要亏损没有变现就心安理得，并且对那些赚的钱流回账户沾沾自喜。若能克服这道心理难关，那么接下来就要在投资标的中确定哪些是“良币”，哪些是“劣币”。
以基金为例，关注一家基金公司的股权变动、旗下基金长中短期及不同市场环境下的业绩表现、基金经理是否变更等等，要比单单晚上刷新最新净值来得有用。同时，也需要不断地问自己：当初买入的理由是否仍然存在？如果不存在了，就立即出手吧。承认自己投资决策的失误是需要勇气的，但这种勇气终将为你带来回报。
股市下跌切莫慌张，考验你投资心理的机会正在此时，莫让“劣币”驱逐“良币”的事情发生在你的投资上。
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