自4月19日以来，市场持续单边下跌，鹏华基金研究部总经理冀洪涛指出，政策的不确定预期和阶段性供求失衡导致市场估值中枢不断下移，市场或将继续震荡调整。

　　上周公布的5月份CPI再创新高，央行宣布再次提准，随后银行间市场资金拆借利率飙升，资金面趋紧。“这可能是市场真正的风险。”冀洪涛表示，“如果下半年通胀继续超预期，必然还会加息，资金紧张的局面也将进一步加剧。”

　　虽然A股整体估值已进入底部，但市场仍有两个担忧：一是结构问题。剔除金融行业，沪深300其他成分股的静态市盈率在22倍左右，与2008年底18倍的水平仍有明显差距；二是趋势问题。在全流通、市场化扩容、期指等制度性变化发生后，A股的估值中枢是否会逐渐下移？历史上的估值低位是否会成为未来的估值常态？

　　对此，冀洪涛认为，估值中枢的逐渐下移将是市场演变的必然趋势。“市场增量资金有限，而大小非解禁在弱市中又加速了价值的回归。基于此，市场或将继续震荡调整，特别是今年以来跌幅较大的中小板和创业板或将继续弱势寻底，在实现全流通、各方充分博弈平衡后，才可能真正进入稳定期。”

　　不过，冀洪涛指出，那些真正质地优良的个股已进入中长期投资的底部区域，可重点关注金融、大消费、节能环保等行业板块。