| 来源： |
中国经济时报 |
发布时间： |
2011年05月24日 10:50 |
作者： |
姜业庆 |
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■本报记者姜业庆
政策是否会继续紧缩，大盘走势究竟如何，对此整个市场依然存在巨大分歧。作为一季度最赚钱的基金公司，鹏华基金研究部总经理冀洪涛日前在接受记者采访时表示，当前整体宏观经济依然过热，平静的股指背后却暗潮涌动，行业走势很可能出现两极分化。二季度投资整体上将偏谨慎，在具体的板块和行业上，比较看好中小板和新兴产业。
虽然一季度ＧＤＰ增速不到两位数，但是冀洪涛认为紧缩的政策不会退出。冀洪涛表示，一季度ＧＤＰ增长９．７％，而出口贡献为负，如果把这部分还原，应该有１２％以上的经济增速。从资本市场角度来看，实体经济较热。此外，没有证据显示备受关注的通胀会在短期内有下降的趋势。所以，今年通胀可能会出现前高后也不低，甚至前高后高的情况。
除了过热的宏观经济可能激发更多不可预期的紧缩政策外，从目前的市场结构看，上涨的权重股和下跌的中小盘股之间发生了微妙的变化。冀洪涛分析指出，如果未来权重股的上涨不能覆盖整个小板股估值泡沫的下跌，或将引发市场整体继续下跌。而一季报中较多低于预期的因素，也使得鹏华基金对二季度市场较为谨慎。在整体投资策略上，鹏华基金将首先回避大的系统性风险，在剧烈的结构调整中找到明确的投资方向。
冀洪涛表示，短期内企业的盈利能力和股价走势可能背道而驰，但长期趋势一定相同。例如，２０１０年净利润同比增长的速度顺序是主板、中小板、创业板，而去年股票的涨幅却恰好颠倒过来，创业板涨得最好，中小板其次，主板最差。但年报公布后到目前，市场呈现出明显的大盘涨、中小板跌的态势。
“通过对去年年报和季报的分析，从研究的重点来看，中小板实际上超过了主板的增速，但享受的却是主板的估值。”冀洪涛指出，中小板的投资价值较为突出。
具体到看好的行业上，冀洪涛认为，大消费从整体配置来讲，可作为组合稳定器配置。此外，冀洪涛特别看好战略性新兴产业的投资机会，他特别提及七大战略性新兴产业中的高端装备制造业，认为装备制造业面临着转折点，有些传统制造业可以走向高端，有些可以实现进口替代从而迎来增长，关键要看哪些企业真正具有核心技术，精密机床、精密仪器、精密零部件等相关行业值得重点关注。
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