大摩华鑫研究管理部曹阳:从A 股的"苹果盛宴"谈起 |
| 来源： |
摩根士丹利华鑫 |
发布时间： |
2011年01月10日 17:39 |
作者： |
曹阳 |
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2010 年，在以iPad，iPhone 为代表的苹果产品在全球消费类电子市场大行其道的同时，国内A 股市场却也刮起了一阵不大不小的苹果旋风，虽然中国企业尚未能真正直接咬到一口“苹果”，但是投资者的热情却仍显得炙热。从电容式触摸屏SENSOR 到ITO 导电玻璃，甚至到iPad 的外壳铝材，整个苹果产业链上所有相关的上市公司都受到了市场的强烈关注。
无独有偶，在此之前，与新能源相关的稀土、锂电池主题概念也同样得到了市场投资者的追捧，仿佛一夜之间，A 股市场投资者的高科技情结得以迸发和升华。当然在市场所追寻的“高增长高估值”投资逻辑背后，不可否认这其中还是掺杂了大量的投机的成分，很多美丽的故事最终能否化为现实的产业发展和企业盈利还是个未知数，资本市场的泡沫究竟最终会被刺破还是被长期的增长所化解，也存在着较大的不确定性。
不过，在狂热中保持冷静，并不意味着否定变革的到来。纵观全球经济发展，在科学技术的推动下，经历了工业化革命， 信息化革命等一次又一次的变革，而且每次变革的到来是那么的突然和彻底。
放眼国内，近三十年来中国经济也经历了改革开放之后的快速工业化进程，从一个传统农业国家变为工业制造大国，经济总量也在巨大的固定资产投资和海外出口贸易推动下达到世界第二的水平。但与此同时，人口结构的变化，劳动力成本的提升， 城镇化的推进，消费需求的升级，资源价格体系的更新，以及金融、贸易体系的进一步开放，却也在悄无声息的酝酿着或正推动着一场新的变革。“十二五”里的战略性新兴产业规划，“拉动内需、消费升级”的呼声，无不体现着全社会对这场变革的憧憬。以中国资本市场今时今日的影响力，其偏好也从一个侧面折射出市场投资者、政策制定者甚至是全体国民，对结构调整、高新技术、新兴产业的高度认可和期待。
事实上，变革是无时无处不在的，每一次变革也终会有其主导产业和领袖企业。过去一百多年间，在机械及动力装备制造、能源开发利用、化学工业、信息技术等领域的快速进步推动下，孕育出了西门子、福特、IBM、INTEL、微软、谷歌、facebook 等卓越的全球公司。
中国企业在过去三十年的改革开放进程中，积累了大量的工业制造和商业贸易经验，逐步形成了规模化和系统化的产品研发、制造和销售体系，并且在信息技术、生物基因工程、新能源技术上取得了长足的进步和局部的领先，未来有望在这场即将到来的变革中涅槃而生，出现一大批卓越的成长型公司。
不管是否关联这条苹果产业链，究竟是做电容式触摸屏还是ITO 导玻璃，其实都不是关键，能否顺应这场变革，或许这才是这场“苹果盛宴”背后所隐含的长期价值投资逻辑。 （全景网特约/作者系摩根士丹利华鑫基金研究管理部 曹阳）
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