| 来源： |
摩根士丹利华鑫 |
发布时间： |
2011年01月10日 17:36 |
作者： |
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市场点评
美元逐渐转强的概率加大
自美联储二次量化宽松政策正式实施以来，美元走势与众多投资者看弱美元的预期背道而驰，从11月初的75.85反弹至80附近。2011新年伊始，美元指数首周势头强劲，涨幅达2.51%，主要是受就业利好数据所致，美国民间就业服务机构ADP Employer Service上周三宣布，美国12月私营部门就业人数增加29.7万人， 这几乎是市场预期的三倍，根据美国再就业服务机构宣布的数据， 美国12月Challenger企业裁员年率下降29.0%，雇主共裁减32004 个工作岗位，为2000年6月以来的最低月度水平。美联储之所以实施量化宽松政策，是出自对美国经济复苏缓慢的担心，是对9%以上高失业率的政策应对，但失业率在宏观经济指标体系中比较滞后，我们认为，目前的高失业率并未反映美国经济复苏的真实情况， 其一，美国经济复苏的原动力在于消费，而密歇根大学消费者信心指数在2010年12月上升至6个月以来高点，可见经过两年蛰伏后， 随着居民资产负债表的逐渐改善，美国居民消费能力和消费意愿正在好转；其二，美国企业手持近两万亿美元现金，当企业看到消费加速的迹象时，将逐渐加大生产和投资活动。如此看来，美国居民消费恢复和企业投资的启动很可能使得美国经济复苏的速度超预期，这使得本应是弱势货币的美元在2011年出现上涨的动力和预期均不断增强。美元指数是国际资本市场的重要影响因素之一，美元波动将使许多资产价格的波动、套利活动更加频繁的发生，值得投资者重点关注。
基金经理论市
上周沪深两市出现牛皮整理态势，前半周出现较为强劲的走势，但后半周则略显疲弱。全周交易情况来看，周期类个股出现较大振幅的走势，而部分弱周期类个股也曾现一定涨幅。影响上周市场走势的主要因素主要有以下几个方面：1、作为2011 年第一个交易周，市场普遍在银行大规模信贷投放而带来宽裕流动性的预期下，股指在周期类如有色、煤炭等个股出现较为强劲的上涨。2、新公布的PMI 指数结束多月的连续上涨，出现回落，减缓了经济过热而引发管理层进一步政策收紧的担忧。3、美国部分经济数据表现理想，市场猜测QE2 政策是否持续下去，国际大宗商品价格持续走强的基础出现动摇。4、通胀压力未得到有效减缓，市场忧虑政策短期内不会放松。
当前经济与政策信号交互影响资本市场，有利、不利的因素左右市场情绪，反映在股市走势上就是上下两难。但上周五银行、地产板块的突然拉升似乎为市场接下来一段时间的关注点提供了部分思路，那就是房地产销售较为强劲为地产产业链相关板块带来一定机会，这一点是值得进一步跟踪和观察的。（全景网特约/摩根士丹利华鑫基金）
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