国富中小盘基金赵晓东：寻找中国的tenbagger |
| 来源： |
投资者报 |
发布时间： |
2010年10月19日 13:47 |
作者： |
尚志科 |
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赵晓东又一次有备而来。
之前管理国富沪深300增强指数基金时，赵晓东是主动请缨。如今看来，抱着“用自己的优势，力争使其超过复制型沪深300指数基金”简单信念的他，做得足够出色。这只基金的主动增强部分今年以来跑赢沪深300指数近20%，总体业绩比所有沪深300指数基金平均业绩好3.3%。
赵晓东在汽车、IT、电力设备和交通运输等多个行业有丰富的研究经验，并曾任明星基金国富弹性市值和国富潜力组合基金经理助理。
即将出任国富中小盘基金经理，赵晓东多行业研究经历及主动管理能力将再次得到更充分的施展机会。他的投资成绩一如这只新基金所聚焦的众多中小盘高成长股一样，非常值得期待。
初露锋芒
通常，主动增强对于一只指数基金是双刃剑。截至目前的业绩看，2009年9月成立的国富沪深300表现出较出色的主动增强能力。
数据显示，2010年前8个月，国富沪深300主动投资部分（即增强部分）涨幅超过沪深300指数近20%。14只以沪深300指数为标的的指基今年平均收益率为-16.89%，同期国富沪深300业绩为-13.59%，在同类中排名第一。
对于国富沪深300的良好表现，赵晓东对《投资者报》记者解释主要体现在对行业增强和个股增强的运用上。“一是在大方向上判断准确，经济结构调整、产业机构调整的大方向不变，因而在行业配比上调整得当；二是个股研究和深度挖掘。个股增强策略为基金的超额收益带来很大贡献，这源于整个国海富兰克林基金的投资研究风格，偏重个股。”从行业策略上看，国富沪深300主要超配经济结构调整的受益行业，降低了传统类周期行业的比重。上半年主要集中在零售和新能源，下半年则集中在化工、化肥、医院以及消费，特别是消费中的食品饮料行业。“一增一减”为基金带来了增强收益。
此外今年以来的超额收益贡献中，个股增强策略贡献了较大收益。上半年超配个股主要集中在沪深300股票中，而下半年主要集中在非沪深300个股中，赵晓东较准确地踏准了市场节奏。
“公司整个投研团队都强调基本面研究和精选个股。在证券市场，从来就不缺少成长性故事。别人或许热衷于故事的演绎，而我们关心故事背后的主因；别人关注的或许是漂亮的盈利数据，我们追求的则是数据背后的逻辑。看不懂的公司宁可错过，也不会错投。”赵晓东表示。
“十倍”成长股
赵晓东眼中，股票投资有三种境界，“最高境界是找10年涨十倍的股票。”他所指的“10年涨十倍”的股票，来自彼得?林奇所著《战胜华尔街》一书中阐述的关于tenbagger的概念，指股价可上涨10倍的股票。在每一次经济增长模式转型或新经济浪潮中，都会孕育出大量历史性的机会。
“中国经济正由投资拉动型向消费拉动型转型，这个趋势已不可逆转，当前全球经济增长模式的转型将引发新一轮新经济浪潮，成就一批伟大的公司，并孵化出更多的tenbagger。这些伟大的公司在新经济的初期一般都是中小型企业，但他们在经济增长模式转型中将占优势。”把握未来几十年新经济浪潮中的中小盘机遇，努力寻找中国的tenbagger，国富中小盘就这样跃世而出。
在赵晓东看来，围绕资源（自然资源和品牌、土地等社会资源）和技术（成本控制、产品研发、市场营销）上的核心竞争力构建的、可复制的盈利模式，是tenbagger公司持续快速成长的关键。
赵晓东个人尤为喜欢巴菲特，喜欢价值投资，但他同时也喜欢挖掘成长股。他的投资哲学中，价值与成长相辅相成，并由此逐渐形成个人投资特色：精选个股、相对集中和注重趋势。他认为，要深入研究个股，实际上是一个自下而上的研究方式，看到公司业绩有增长、估值合理就买，一般不是自上而下通过这个行业来选择个股。
据悉，注重基本面研究、坚持价值投资与长期投资，是赵晓东所在国海富兰克林基金整个公司的投资理念。
全球视野成就优秀的长期业绩
在牛熊市场的轮回淬炼中，国海富兰克林基金公司形成了特有的投资风格：优秀的长期业绩、稳定的投研团队和超低的换手率。
一个较难达到的成绩是，该公司旗下所有满三年期产品均获晨星四星或五星评级。其中，国富弹性市值获晨星(三年期）股票型基金五星评级；国富中国收益获晨星(三年期）标准混合型基金四星评级；国富潜力组合获晨星(三年期）股票型基金四星评级（数据来源于晨星评级：2010年6月30日）。
截至2010年7月底，该公司旗下所有成立满一年偏股型基金在同类基金中排名均在前1/3，80%的偏股型产品都排名前1/4。
对此，国海富兰克林权益类投资总监朱国庆表示，“公司的核心竞争力为全球视野，并因此形成了三大特色：其一是采用富兰克林邓普顿基金集团的全球考核指标来考核投研人员；其次是基本面研究驱动；其三是注重投资逻辑并坚持。”在朱国庆看来，该公司对基金经理的考核非常具有富兰克林邓普顿的风格，要求基金经理的业绩争取做到前1/2，对基金经理的考核期限长达三年。而目前国内连续三年排名前1/2的基金尚不足基金产品总数的10%。这一方面可防止基金经理迫于排名压力而加大基金的行业配置风险，另一方面也为基金长期业绩的持续稳定提供较为人性化的制度保障。
其次，国海富兰克林对基金经理投资方面的影响，更多的在于关注其投资决策的形成逻辑。对于公司的研究，整个团队都强调基本面研究和精选个股。在朱国庆眼里，投研团队的稳定性是值得骄傲的。“市场波动对研究员的考核压力不大，研究员愿意花更多时间去把公司搞清楚，而不太在意市场的短期因素。”连续几年下来，国海富兰克林旗下基金的换手率在全市场一直排在后面，短期的投机性操作比较少，长期业绩整体比较突出，业绩的波动性也较小。且其全球化视野，并没有仅仅定格在投研上，公司正在推行全方位的全球化，推行各部门的海外业务对接。而广泛的全球交流能帮助该公司员工和部门树立全球视野，为客户提供国际水准的理财服务。
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