| 来源： |
东方早报 |
发布时间： |
2009年04月16日 06:42 |
作者： |
莫兆奇 |
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温家宝总理日前表示，在一系列政策措施的刺激下，一季度中国经济已经出现了积极的变化，比预料的要好。虽然中国经济一季度的宏观数据要到周四才会公布，但从前期已经披露的部分统计数字来看，中国经济似乎确实正在走出最坏的时刻。
我们认为，基本面的这一好转趋势，除将惠及A股以外，对同属中国概念的H股来说也是利好消息。
在之前已经公布的各项数据当中，我们认为有两项最为重要。
首先，是采购经理指数（PMI），于3月份录得52.4%，高出前一个月3.4个百分点，是半年来首次回到分界点50%以上，标志中国经济已从收缩恢复到扩张状态。
其次,是新增人民币贷款数据，3月份为1.89万亿元，按年上涨1.61万亿元，而一季度的新增人民币贷款亦按年上涨3.25万亿元，显示经济活跃程度正在复苏。
不少内地投资者可能认为，A股是唯一受惠于中国经济改善趋势的市场。其实，由中资企业在中国香港上市所构成的H股，其走势同样和中国经济息息相关。
受到上述宏观基本面好转的鼓舞，H股近期也和A股一样，走出一轮“小阳春”行情。
截至4月10日，摩根士丹利中国指数自3月份以来已经上涨22%，涨幅甚至还略胜过A股市场。虽然内地投资者目前还无法直接购买H股，但可以通过基金、银行系的QDII产品来进行投资，比如说工商银行的“东方之珠一期”，就以H股为主要投资标的之一。
展望未来，我们认为只要外围经济环境不持续恶化，相信中国经济最坏的时刻已经过去。随着中国刺激方案的成效在下半年日趋明显，中国香港股市有机会在未来一年中跑赢亚洲及环球各主要市场。其中大型中资银行股尤其值得看好，这些银行目前借款予中小企业的比例相对不高，坏账风险亦不算大。
此外，和A股约17倍左右的市盈率相比，H股约10倍市盈率的估值更加低廉。长远而言，AH之间的溢价将逐渐收窄，也能为投资者带来中国机会的另类选择。
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