上周，分级股基跟踪的指数涨跌互现，综合来看成长风格指数好于价值指数，而地产主题指数则一枝独秀。具体来看当周国证地产涨3.49%，创业板指涨1.79%，中小板综涨1%，中证500涨0.92%，中证100跌0.78%。债市方面，尽管资金价格大幅走低，但受超日债违约事件的冲击，债券净价指数下跌为主，利率债表现最差。具体来看，当周中证金融债（净价）指数跌0.71%，中证国债（净价指数）跌0.55%，中证信用债（净价）指数跌0.04%，中证全债（净价）0.25%。在此背景下，上周分级股B平均下跌1.13%，分级债B平均下跌0.82%，分级股A端平均下跌0.47%。

　　金牛理财网分级基金数据显示：上周分级股B多数下跌，平均下跌1.13%;日均成交额超百万的品种3涨12跌，平均跌幅0.90%。从风格来看，上周地产主题和成长风格的分级股B表现较好。具体来看，当周国泰房地产Ｂ上涨2.11%，富国创业板Ｂ上涨1.72%，招商大宗商品Ｂ上涨1.49%；银华锐进下跌4.4%继续领跌，申万菱信中小板Ｂ下跌2.86%，信诚沪深300B下跌2.64%，银华鑫利跌1.81%，申万进取跌1.67%，瑞福进取跌1.30%，建信央视50B跌1.02%，国泰医药B、信诚500B、鹏华资源B、银华鑫瑞和双禧B跌幅均低于1% 。

　　上周除转债外，利率债和信用债价格总体下跌。在此背景下，上周分级债B净值平均下跌0.53%，价格平均下跌0.82%。金牛理财网分级基金数据显示，上周日均成交额超50万元的11只分级债B全部下跌，其中跌幅超2%的1只，跌幅超1%的5只，其余跌幅在1%以内。

　　具体来看，泰达宏利聚利B下跌2.19%，博时裕祥B下跌1.67%，天弘添利B跌1.64%，中海惠丰纯债B和海富通增利Ｂ跌１%，其余6只产品依次为鹏华丰泽分级B（-0.42%）、天弘丰利分级B（-0.63%）、富国天盈分级B（-0.63%）、万家添利分级B（-0.65%）、金鹰元盛分级B（-0.78%）和安信宝利分级B（-0.85%）。超日债揭开中国债券违约的序幕，未来需关注信用利差的变动趋势，分级债B仍需等待一次大规模的风险暴露之后的机会。

　　上周46只分级股A价格30涨16跌，平均涨幅-0.47%；而14只成交额超50万元的分级股A11涨3跌，平均涨幅0.52%。其中信诚500A以2.58%的周涨幅领涨，银华稳进涨1.62%，创业板A涨1.15%，信诚沪深300A涨1.01%，而申万收益下跌1.14%，信诚中证800医药A跌0.51%，瑞和小康跌0.48%。整体来看，上周分级股A表现强于债券。金牛理财网分级基金预期收益率数据显示，截至上周五，分级股A预期收益率介于6%-7%之间。

　　在信用风险不断积聚和短期资金价格下行的背景下，分级股A相对债券基金以及货币基金的吸引力均有所上升，建议低风险投资者对此类资产保持关注，并在调整过程中结合期限、收益率和流动性进行配置，同时建议继续关注银华稳进的交易性价值。需警惕的是伴随着收益率的下降分级股A的成交活跃度已急剧下降，由于本轮反弹以来主流品种均已积累了可观涨幅，短线交易风险快速上升。