上周，受银行收紧地产贷款以及增长预期下降的影响，分级股基跟踪的指数集体跳水，其中中证500跌3.54%，中证800跌3.71%，沪深300跌3.77%、中小板指跌4.75%、深证100跌4.81%，创业板指跌5.58%。受短期经济数据疲软和资金价格下行推动，债市延续做多热情，各券种的收益率继续下行，利率债表现最为抢眼。银行间市场，10年国债收益率下降10BP，5年期政策性金融债下行30BP，3-5年期AA及AA以上评级企业债收益率下行20-30BP。在此背景下，分级股B暴跌，尤其是接近下折点的银华锐进，分级债B涨多跌少，分级A端涨跌互现。

　　金牛理财网分级基金数据显示：上周分级股B近乎全部下跌（仅国金沪深300B上涨），平均跌幅超6%。具体来看，成交活跃的主流品种中，濒临下折的银华锐进大跌14.79%，而挂钩同一指数的瑞福进取则受益于折价保护仅下跌7.67%；受银行收紧地产信贷传闻冲击的国泰房地产B跌10%；创业板B跌9.89%；同样；大盘风格的双禧B跌8%、信诚300B跌7%；信诚500B跌4.44%；净值跟随母基金的申万进取跌5.68%。此外由于医药和资源类指数表现欠佳，上周国泰医药分级B、招商大宗商品B和鹏华资源B跌幅均超7%。

　　上周分级债B价格19涨，11跌，5平，平均上涨0.75%。日均成交额超50万元的分级债B 7涨6跌，其中4只涨幅超过1%，依次为金鹰持久回报B（3.81%）、鹏华丰泽B（3.02%）、中海惠裕B（1.87%）、泰达宏利聚利B（1.15%），下跌的产品跌幅超过0.5%仅2只，分别是天弘添利B（-0.63%）和博时裕祥B（-0.65%）。

　　上周分级股A价格19涨3平24跌，平均涨幅0.34%。成交额超200万元的分级股A共12只，其中4涨1平7跌。我们推荐的银华稳进上周累计上涨1.54%，表现良好：该基金周一小幅调整蓄势后，周二开始受下折预期推动该基金连续3个交易日上涨近4%并创本轮反弹新高，周五深证100指数强势反弹下折预期减弱，当日下跌1.28%。另一只推荐标的创业板A上周上涨0.95%，表现亦可圈可点：受配对转换价值推动，该基金上周前4个交易日累计上涨1.68%，周五该基金份额增长近900万，终止了1月下旬以来持续缩水的趋势，受此影响基金当日下跌0.72%。金牛理财网分级基金预期收益率数据显示，截至上周五，分级股A预期收益率介于6%-7%之间。在信用风险逐渐增强的背景下，建议低风险投资者对此类资产保持关注和长期配置，短期可关注有下折预期银华稳进，长期配置建议结合期限、收益率和流动性精选相关品种，此外本轮反弹以来分级股A已积累了可观涨幅，短期波动可能加大。