上周A股震荡下跌，但在权重股护盘的作用下，大盘（上证指数）守住了2000点，中小盘、创业板持续反弹。全周沪深300指数跌1.20%，中小板指数微涨0.12%，创业板指数涨3.12%，风格持续分化。受此影响，杠杆股基跷跷板行情持续演绎，值得注意的是前期跌幅较大的资源商品杠杆股上周受煤飞色舞行情的推动价格逆市上涨。与此同时，由于财政缴款、春节因素以及新股密集发行等因素影响，上周资金面再度趋紧，杠杆债基及分级A端依然跌跌不休。

　　金牛理财网分级基金数据显示：上周45只分级股B价格18只涨27只跌，整体表现延续前期中创类强大盘弱的态势。其中小盘中创类风格突出的富国创业板指数分级B价格周涨4.42%，中欧盛世成长分级B价格周涨3.33%，信诚中证500B周涨3.64%，而同期大盘属性突出的诺德深证300指数分级B，国金沪深300指数分级B周跌幅逾10%。

　　主题方面，上周房地产深受重创，其中国泰房地产行业分级B价格周跌幅近4%；与此同时，前周调整幅度较大的资源商品杠杆股基上周虽然母基金整体表现一般，但受眉飞色舞行情的推动价格逆市上涨，其中信诚中证800有色指数分级B价格周涨6.09%，招商中证大宗商品B价格周涨4.42%，鹏华资源分级B价格周涨2.38%。整体来看，上周大盘虽守住了2000点，但考虑到IPO节奏继续推进及年前资金面紧张预期，预计杠杆股基年前系统性投资机会依然有限，不过中小盘的结构性投资机会依然值得期待。

　　由于财政缴款、春节因素以及新股密集发行等因素影响，上周后半周资金压力逐步凸显，短期限的资金利率开始企稳上涨。另外，2014年将迎来长期债券到期和付息高峰，与此同时，2014年经济增速或总体趋稳，企业内部现金流难有显著改善，使得债券本息兑付难度加大，尤其是一些基本面情况不佳的中低等级信用债，间接带来信用溢价的整体上升。而当前的杠杆债基，大多数依然重配信用债且高杠杆操作，受资金面紧张及信用风险重估等因素影响依然跌跌不休。

　　数据显示，上周34只可比的杠杆债B价格仅有5只微涨，5只收平，其余全部下跌，整体价格平均跌幅近1.5%。其中跌幅超过5%的有4只，跌幅超过3%的有10只，超过1%的有18只。除了杠杆债基受困于资金面，分级A端自从2013年年末以来也深受资金面的重创，至今依然萎靡不振。上周可比的45只分级A端价格仅有6只上涨，4只收平，其余全部下跌。其中跌幅超过5%达8只，超过3%的高达15只，超过2%的达23只。整体来看，在年末资金紧张及配置需求有限的环境下，杠杆债基的交易型投资机会及分级A端的配置机会还需等待。