全景网11月8日讯 A股经历惨淡的10月份后，接下来的市场行情依旧波澜不惊。业内焦点集中在即将召开的三中全会上，将其当作A股的风向标之一。尽管在改革力度是否会超预期上存在一定的分歧，但基金对接下来的政策红利依旧充满了期待，在投资操作上也直指受益改革相关板块。值得注意的是，近期市场风格转换始终没有完成，在基金等机构看来，目前市场尚难找到大举做多蓝筹股的理由，创业板系统性风险尚未释放完全，继续回调将是大概率事件，A股近期预计进行休整，逐步孕育“红利行情”。

    本周末即将迎来10月份经济数据的发布，市场观望等待的情绪较为浓厚，缺乏炒作主线。大成基金表示，从经济基本面角度看，10月份CPI预计将继续回升至3.4%，通胀的同比数据回升将延续至2014年上半年，同期经济难以环比持续大幅回升，对四季度经济继续环比回落与通胀显著回升的判断没有发生改变。而11月5日央行发布第三季度货币政策报告称，下一阶段将继续实施稳健的货币政策，重点是“创造一个稳定的货币金融环境，促使市场主体形成合理和稳定的预期”。结合此前国务院总理李克强的讲话，我们认为这种经济背景下流动性难以大幅宽松，因此，市场缺乏趋势性向上的动力。

    对三中全会将激发投资人对政策改革的预期，本周末改革的验证期也将揭晓。汇丰晋信指出，国务院此前公布的“383”改革方案，推动相关重点领域的改革，超出市场预期。而市场对于自贸区、土地流转等领域的政策预期已经比较充分。随着三中全会的临近，市场对于改革题材的态度再度趋于理性，主题投资炒作可能会暂告一段落，如果存在超预期因素，不排除题材概念再度活跃的可能性，后续仍可继续关注改革红利给市场带来的机会。

    在万家基金看来，未来A股市场的主题将围绕改革，投资者急切地高估了改革对短期行情的影响，而往往低估了改革对长期的影响。未来随着改革红利的释放，企业盈利水平提升，机构投资者参与度提高，资本市场将有较好的回报机会。但同时，改革受益的不可能是全部行业和企业，股市依然是结构性分化。如果改革的决心坚定这一前提假设成立，则明年的行情或将乐观。

    总体上，“我们判断：4季度国内宏观经济增速会较三季度回落，但仍在市场预期之内；CPI小幅上升，政策不会放松，导致市场资金面也不会宽松；QE退出、IPO开闸等事件预期升温，市场情绪或趋于谨慎。”大摩华鑫指出，预计A股将仍以震荡为主，整体难有大的趋势性投资机会，上涨和下跌的空间都不会大，市场仍然会延续结构分化的格局。

    具体操作上，上投摩根认为，目前仍可关注与三中全会改革相关的结构性机会，如国企改革，土地流转等具体的落实程度。中期来看，需要从盈利的可靠性和估值的角度来选择真正的成长股。选股仍以成长为主，政策改革为辅。行业可关注互联网、大消费、电子、医疗等。

    另外，尽管创业板和中小板短期的中继调整仍在持续，蓝筹股板块似乎也未能接过市场上涨的接力棒，使得此前预想的市场估值转换未能成行。短期成长与蓝筹的博弈仍存，基金等机构表示，进入年末阶段后的A股整体还有传统的年末流动性抽紧压力、年末产业资本减持压力、创业板虚火消退压力等需要消化。整个今年四季度与明年一季度都可视为改革红利行情的培育期。A股表现可能分为两个阶段，年内进行“年末休整”，同时孕育市场风格转型；明年一季度则进入“红利行情”的萌芽期。（全景网/基金频道 李泽玲）

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