被市场诟病已久的基金固定管理费模式或将面临改革。

　　近日有消息称，监管层拟将基金管理费与基金业绩挂钩，实施“对称浮动”原则。同时，监管层将要求在基金公司风险准备金之外设立业绩风险准备金。

　　管理费达基民同期盈利5倍有余从2007年到2011年的五年间，基民没赚到多少钱，基金公司却依靠旱涝保收的固定管理费模式，获取了丰厚的收益。

　　据Wind资讯统计，2007年到2011年，基金公司共为投资者创造盈利255.07亿元，对比2007年初基金总体8000多亿元的规模，基民总体盈利率只有3%，大幅跑输大盘。与基民可怜的回报形成鲜明对比的是，基金公司累计提取的管理费却高达1467.88亿元（每年分别提取283.82亿元、307.34亿元、285.73亿元、302.34亿元和288.64亿元），这一数字是基民同期盈利的5.75倍！

　　对比过去11年基民的盈利和基金公司的管理费也可看出，过去五年基民的盈利只占过去11年总盈利的8.4%，基金公司收取的管理费却占到过去11年总管理费的89.15%。

　　监管层拟将管理费与业绩挂钩对于这一畸形的现状，要求基金采取浮动管理费制度的呼声近年来不绝于耳。近日更有消息称，监管层拟将基金管理费与基金业绩挂钩，实施“对称浮动”原则，即确定适当的业绩浮动标准，在保证基金公司能收取一定管理费用的同时，当基金公司投资业绩好于预定目标上线时上浮管理费，投资业绩低于预定目标下限时必须同等水平降低管理费。

　　事实上，在此之前，博时价值增长、海富通收益增长和天治财富增长等几只基金就已采纳上述“对称浮动”管理费模式，即在产品合同中承诺，如果单位资产净值低于确定的价值底线，基金管理人将从下一日开始暂停收取管理费，直至单位资产净值不低于价值底线。

　　同时，监管层还将要求在基金公司目前的风险准备金之外设立业绩风险准备金，按照管理费的一定比例提取，当基金年度业绩低于业绩比较基准时，基金公司可以提取一定数量的业绩风险准备金返还给基金资产，以弥补持有人损失。

　　对于这一新规，大成优选股票基金已做出过尝试。该基金此前已按照合同设立专门的业绩风险准备金，用于基金业绩低于业绩比较基准时弥补持有人损失。今年年初，大成优选股票基金就按照上述约定，将基金业绩风险准备金2323余万元一次性划入基金财产。

　　业界建议稳中求进适度浮动对于上述消息，基民大多叫好。从某网站发起的投票来看，超七成网友支持浮动费率制度，不到一成支持固定费率制度，另两成网友赞成固定和浮动费率制度并存。

　　与之相比，业界却观点不一。天相投顾在之前的研究报告中指出，浮动管理费收费模式对持有人和基金规模的稳定性均具有相对严格的要求，国内公募基金要合理、公允地提取浮动管理费存在一定的现实难度。

　　银河证券基金研究中心负责人胡立峰则认为，公募基金管理费率制度改革关乎基金行业发展最核心的激励与约束机制，建议在管理费率制度改革整体保持平稳的基础上再“稳重求进”，研究摸索恰当的“有管理的适度弹性固定费率制”。

　　德圣基金研究中心总经理、首席分析师江赛春也认为，如果公募基金是“靠天吃饭”，在熊市下公司就没法发展了，绝对收益的做法不适合公募基金的资产规模。公募基金必须采用现在这样的制度，靠规模的增长来平抑行业收入的大幅波动，如果公募基金收入跟着市场波动，公募基金的行为就会变得非常极端。

　　上海证券首席基金分析师代宏坤建议，最好让基金公司自主决定采取固定费率制度还是浮动费率制度。管理费的改革应该向市场化的方向发展，把管理费高低的决策权交给基金公司，让投资者在基金公司的相互竞争中收益。通过透明的信息披露、“用脚投票”等措施来约束不合理的高管理费。