| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2012年02月27日 08:48 |
作者： |
王耀磊;唐雷;姚东旻 |
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证券日报研究院基金评价中心
上周基础市场强势上行，房地产板块全面活跃，主力资金大幅流入，基金市场持续活跃，偏股型基金、分级基金等涨幅居前。消息面上，楼市调控进入多方博弈阶段，地方政策微调逐渐增多，将可能利好A股地产板块。
一周各类型基金表现分析
截止2月24日收盘的一周内，纳入聚源数据观察的109只封闭式基金平均复权单位净值回报率表现为上涨了2.52%。其中表现较好的分别是申万进取、银华鑫利、银华锐进、信诚500B、兴全合润B、信诚300B、泰达进取、长盛同瑞B、建信进取、长盛同庆B等，其复权单位净值回报率为18.37%、12.94%、12.81%、11.54%、10.64%、8.29%、8.27%、8.21%、8.06%、7.21%；涨幅靠后的则有双翼B、兴全合润A、鼎利A、多利进取、多利优先、长盛同庆A等。
本期统计的447只股票型基金(非QDII)在统计期内表现为整体平均上涨了1.96%，涨幅居前的股票型基金有易方达科翔、中欧小盘、交银先锋、汇丰2026、汇丰中小盘、富国天合、泰信蓝筹、深红利等基金，而涨幅靠后的有国泰区位、泰信中小盘、国泰估值、平安行业先锋、比联消费主题、长城消费、泰信优质等。
本期统计的债券型基金(203只)表现为整体平均上涨了0.41%，表现较好的有长信利丰、汇利B、中海强债A/C、南方多利A/C等，增长幅度分别为1.57%、1.56%、1.42%/1.43%、1.4%/1.39%；而表现较差的则是中银转债A/B、兴全磐稳、浦银收益C、上投纯债A/B等。
本期统计的配置型基金(204只)表现为整体平均上涨了3.2%，表现较好的有上投优势、富国天瑞、交银主题、博时精选、富国天惠、鹏华成长、泰达周期、华宝策略、融通行业、广发内需、易基成长等。
本期统计的ETF(37只)表现为整体平均上涨了4.6%，表现较好的有深红利、易方达创业板ETF、深证300价值ETF、深证TMT50ETF、深证60ETF、深证100ETF、深证200ETF、深证120ETF等基金，其复权单位净值回报率为6.17%、6.15%、6.13%、5.97%、5.71%、5.71%、5.63%、5.61%，涨幅最低的金融ETF的复权单位净值回报率也达到了2.8%。
纳入统计的50只QDII基金在本期整体平均上涨了0.6%，涨幅榜靠前的有诺安全球、易基黄金、嘉实黄金、添富贵金、银华通胀、信诚商品、招商全球、诺安油气、富国消费等。
一周热点基金投资分析
本期的热点基金来自易方达基金旗下的易方达科翔股票型基金。截止去年底，易方达基金管理有限公司旗下共管理着30只开放式基金、1只封闭式基金和多个全国社保基金资产组合、企业年金及特定客户资产管理业务，资产管理规模近2000亿元，累计分红470多亿元。易方达科翔成立于2008年11月13日，为科翔证券投资基金转型而来，为积极成长型股票投资基金，其投资目标主要是红利股，追求在有效控制风险的前提下，实现基金资产的长期稳健增值。在投资策略上采取基于定量与定性相结合的宏观及市场分析方法，进而确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例，追求更高收益，回避市场风险。其主要业绩比较基准为80%×中证红利指数收益率＋中债总指数收益率×20%。
考察该基金自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动情况不难发现，该基金除2010年之前的业绩走势与波动与同期比较基准趋同外，其余时间远远跑赢同期比较基准。其中，该基金的最近一年回报率为-16.06%，而同期同型基金平均回报为-17.94%；最近三个月回报率为1.67%，而同类型基金平均值为-1.87%。
根据已披露2011年季报，该基金二季度、三季度、四季度期间内的加权平均基金份额利润分别为-0.0487、-0.1620、-0.0678。其中三季报期间内的基金净值增长率为-11.58%，比较基准收益率为-11.49%，比较差值为0.09个百分点；四季报期间内的基金净值增长率为-5.81%，比较基准收益率为-6.48%，比较差值为0.67个百分点。同时，易方达科瑞的净值增长波动率与业绩比较基准趋同。
去年四季度末，该基金权益投资占基金资产比重达74.04%，固定收益类投资占比为5.08%，银行存款和结算备付金占比达19.74%；从权益投资的行业配置上看，主要在房地产、建筑业、食品、饮料、机械设备、仪器仪表、医药与生物制品、信息技术、金融保险等行业进行重配，其中房地产、建筑业全年呈现持续加仓态势，房地产目前已占比达到29.9%，而对制造业和采掘业则减仓态度坚决。从四季度行业集中度看，前三大行业集中度为69.21%，前五大行业集中度为85.35%，行业集中度较为合理。
从其重仓股票来看，该基金去年四季度重仓持有招商地产、保利地产、洪涛股份、泸州老窖、荣盛发展、中南建设、首开股份、双鹭药业、中国人寿、冠农股份等股票，较上期有所增持。在债券持有方面，截至去年四季度末，基金持有07国开11与02国债（3）两只债券，分别占基金资产比例达4.26%、1.05%。
由四季报披露，基金对未来市场看法逐渐趋于乐观。其认为内地股市连续两年的下跌，估值风险得到较大释放，虽然宏观经济预计在2012年上半年增速才会触底，但市场对经济的回落已经有所预期，不排除出现春季行情的可能。综合来看，该基金认为A股市场较难出现趋势性的大机会，但市场持续下跌，会带来某些结构性的机会，并已经做出相应的调整。
从该基金的行业配置、资产配置和股票重仓情况以及未来操作策略来看，伴随着市场流动性的逐步释放，经济环境逐步转好，易方达科翔提前重仓布局房地产板块，坚决减持采掘业的主动行为已经取得良好的效果，我们认为该基金在春季行情必将有所斩获，值得深入关注。
（执笔：王耀磊 唐雷 姚东旻）
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