| 来源： |
证券市场红周刊 |
发布时间： |
2012年01月09日 14:47 |
作者： |
单开佳;王广国;倪韵婷 |
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——1月份基金投资策略
《红周刊》特约作者 海通证券 单开佳 王广国 倪韵婷
股混开基：考虑到2012年的股票市场投资环境呈现通胀下行、流动性改善、经济触底回升以及估值处于低位等因素，我们认为投资者依然可以分批买入股混基金，当然可能在不同的阶段组合的风格侧重略有差异。1月市场依然以震荡格局为主，我们保持基金组合风格略偏防御，一些早周期和低估值的品种可能会表现出较好的抗跌性。在具体品种选择时，基金经理的投资管理能力仍是我们关注的重点，了解基金在不同市场的风格并结合未来市场分析作出最终选择只是重要的辅助手段，1月市场虽然防御性板块表现可能相对较好，但是市场没有明显的成长或者价值的风格，这时就应该注重选择那些在震荡市场中的绩优基金，或对不同风格的绩优基金进行搭配。
交易型基金：我们认为本月市场整体仍无趋势性机会，因而对于适合做右侧交易的交易型基金而言没有整体投资机会。但随着春节前存款准备金率下调的概率加大，节前市场或有短期反弹，此时投资者可以选择采用ETF以及股票型分级基金中的激进份额博取反弹。对于债市，我们仍延续看好，因而有配置需求的投资者可配置业绩优异、当前折价的债券封基。此外，由于近期市场的持续下跌，已经临近部分分级基金设立的向下到阈值，这里我们提示一个可能来临的交易型机会，银华金利母基金继续下跌6%（截止到2012年1月5日）就可能使银华鑫利触发向下到点折算条款，这为银华金利带来很大的投资机会，但是银华金利由于到期折算后有一个折价扩大的过程，因此投资者需要等到折价扩大后再加大关注。
债券基金：当前市场，经济增速下滑伴随着通胀下行，未来货币和信贷政策结构性放松可以期待，债券市场仍处于比较有利的环境中，对于不同类型的债券品种来看，高信用等级的信用债的空间最大，利率债仍具有一定的投资机会，但是可能空间已经不是很高，而可转债的市场表现可能有赖于股票市场的走势，因此整体来看，高信用评级的信用债相对较为确定。对于追求稳健收益、风险承受能力低的投资者以及有资产配置需求的投资者而言，可考虑继续布局债券基金。
货币基金：未来短期市场资金面可能略微宽松，因而我们认为货币基金未来的收益或略有下降。不过对于现金流动性要求较高的投资者而言，货币基金仍是目前最有效的现金管理工具。
1月份，我们给予三类投资者在权益类基金（包含股票、混合型基金以及交易型基金）一个配置比例区间，分别为积极型配置区间60%~100%；稳健性30%~80%，保守型10%～40%，均衡配置比例分别为80%、55%和25%。当我们判断市场上涨概率较大时，我们会在权益类基金上配置较高的比例，反之则降低比例。
本期投资建议如下：积极型投资者可以配置75%的主动型股票混合型基金，15%的交易型基金（含指数型基金），10%的债券型基金；稳健型投资者可以配置55%的主动型股票混合型基金、10%的交易型基金（含指数型基金）、20%的债券型基金、15%的货币市场基金；保守型投资者可以配置35%的主动型股票混合型基金、20%的债券型基金、45%的货币市场基金。
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