| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年11月07日 10:51 |
作者： |
李菁菁 |
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银华资源
跟踪资源指数获益通胀
银华中证内地资源主题指数分级证券投资基金（以下简称“银华资源”）是银华基金公司旗下的第四只分级基金。该基金对中证内地资源主题指数进行有效跟踪，力争将实现基金资产的长期增值。
◆获益通胀，能源行业有望长期较好发展：在目前市场估值处于历史低位，国内劳动成本不断上涨，人口宏利消失以及欧、美、日等海外发达国家连续释放流动性的情况下，国内通胀可能会长期存在。此时银华资源投资定位于资源行业是不错的选择。首先，受通货膨胀影响，资源股价格上涨势在必行，特别是煤炭，石油，天然气等世界稀缺资源，其避险功能也略有体现；其次，我国新能源发展仍处于初始阶段，煤炭发电仍占主导，对于资源的需求量仍然巨大；第三，高科技的发展也需要稀土等重要资源的补给，特别是我国大力发展航天事业方面以及国外需求方面，对于稀土中的材料的需求量大幅增加。因此银华资源审时度势，在通胀长期存在的情况下，推出银华内地资源主题开放式股票分级基金，给投资者提供了有效的抗通胀工具。
◆三类份额满足不同风险偏好的投资者：银华资源分级基金通过场内、场外两种方式公开发售。发售结束后，投资者场内认购的全部银华资源份额将按4：6的比例自动分离成预期收益与风险不同的两个份额类别，即稳健收益类的银华金瑞份额和积极收益类的银华鑫瑞份额，两类基金份额的基金资产合并运作。
◆管理人综合实力雄厚：银华基金管理有限公司成立于2001年5月28日，公司成立近10年以来发展迅速，截至2011年三季度末，公募基金资产规模达652.72亿元，排在可比62家基金公司的第9位。
◆投资建议：在经济稳健发展，通胀可能长期存在，市场估值处在历史底部的背景下，银华资源分级基金为投资者提供了一个较好的投资工具。该基金通过分级设计，给投资者提供了三类不同选择：其中，银华资源基金作为普通的开方式股票型基金，适合偏好开放式投资并希望分享资源行业发展收益的高风险投资者；稳健收益类的银华金瑞类，适合偏好固定收益的低风险投资者；积极收益类的银华鑫瑞，适合对市场把握能力强，希望博取市场阶段和长期收益的投资者。
鹏华丰泽
杠杆份额捕捉反弹A份额避险保值
鹏华丰泽分级债券型证券投资基金（以下简称鹏华丰泽）是市场上第11只债券分级基金。在适度控制风险的基础上，通过严格的信用分析和对信用利差变动趋势的判断，力争获取信用溢价，以最大程度上取得超越基金业绩比较基准的收益。
◆丰泽A定期开放并折算，B类高杠杆运作：丰泽A具有约定收益。对于这类低风险份额的本金和约定收益，以高风险份额的净值为限进行有限担保，风险依赖于整体基金净值的表现和实际份额配比。具有较高的安全边际，比较适合低风险投资者。丰泽B封闭运作3年，并可在二级市场交易，是此类债券分级基金中高风险高收益份额。总体上看，丰泽B受杠杆影响较大，适合那些期望在相对低风险程度上，博取超额收益的投资者，同时也是良好的交易型品种。
◆适度控制风险，追求信用溢价：在风险控制方面，该基金将主要采用信用策略，在适度控制风险的基础上，通过严格的信用分析和对信用利差变动趋势的判断，力争获取信用溢价，以在最大程度上取得超越基金业绩比较基准的收益。鹏华丰泽强调通过主动承担适度的信用风险来获取超额收益。
◆基于LOF基金平台，提升套利空间：分级运作期届满后，该基金自动转换为上市开放式基金。就分级LOF基金而言，投资者可以通过对其场内份额的拆分和合并，在短时间内实现场内市场和场外市场的转换交易，为投资者套利提供了操作的可能性。同时，LOF基金这种低成本交易特征与分级基金的风险特征结合在一起，不仅可以满足投资战略性配置的需求，而且有利于交易的灵活性，可以促进场内基金交易价值的实现。
◆管理人实力雄厚：鹏华基金管理公司成立于1998年12月，公司设立以来产品线构建逐步完善。截至2011年三季度末，公司管理的公募基金资产规模为454亿元（不含联接基金），在64家基金公司中排名第15位。
◆投资建议：鹏华丰泽分级债券型基金以国内高息信用债为主要投资对象，在债券基金中独树一帜，市场发展潜力大。此外，作为一只分级基金，鹏华丰泽将风险收益拆解成两类份额，使稳健型和积极型投资者均能在其中找到适合的投资对象。
大成可转债
凸显转债基金优势
大成可转债增强债券型证券投资基金（以下简称大成可转债）是大成旗下第一只专注于投资可转债的债券型基金。基金在严格控制投资风险、保持资产流动性的前提下，将充分把握可转债兼具股性和债性的风险收益特征，追求投资资金的长期保值增值。
◆可转债基金弱市债性保值，强市股性增值：可转债是一种含权债券，它同时具备了普通股票所不具备的债性和普通债券所不具备的股性。在股票市场下跌时，可转债由于受到纯债价值的支撑，一般不会跌破其债券价值部分；在股票市场上涨时，又由于内生的期权属性，可转债可分享正股股票上涨的收益。合理地利用可转债的股性和债性双重特征，可在有效控制组合风险的基础上获取一定的超额收益。
◆坚持价值投资，追求较高收益：大成可转债坚守价值投资，通过分析不同市场环境下可转债股性和债性的相对价值，来把握可转债的价值走向，选择相应券种，从而获取较高投资收益。基金利用可转债的底价溢价率和可转债的到期收益率来衡量可转债的债性特征，利用可转债的平价溢价率和可转债的Delta系数来衡量可转债的股性特征，并在对可转换债券条款、发行人基本面要素、正股估值水平与盈利成长性进行深入研究的基础上，结合股票市场与债券市场的预期相对风险收益，选择时机相应投资于期权价值低估或纯债价值低估的可转债品种，并通过积极主动的管理，获得超额收益。
◆管理人规模较大，综合管理能力突出：大成基金管理有限公司成立于1999年4月，老十家基金管理公司之一，股权结构简单且较为稳定。公司旗下基金风格多样，产品线完善。截至2011年3季度末，公司管理的公募基金资产规模达771.7亿元人民币，在62家基金公司中排名第7位。在天相最新一期基金管理公司评价中，大成基金基本实力在62家基金公司中排名第6；综合实力较强，在设立满三年的56家基金公司中排名第9，被评为AAAAA级基金公司。
◆投资建议：该基金有望充分利用可转债进退灵活的特性，力争控制风险、追求增值。作为一只风险收益水平较高的债券型基金，大成可转债净值波动要大于普通债基，适合有一定风险承受能力的投资者。
泰达500
跟踪中证500指数分享成长收益
泰达宏利中证500指数分级证券投资基金（以下简称泰达500）是泰达宏利旗下首只指数分级基金，该基金采用指数化投资策略，紧密跟踪中证500指数，力争获取与标的指数相似的投资回报，以使投资者分享中国经济发展的成长收益。
◆标的指数业绩优秀，长期投资价值显著：泰达500跟踪中证500指数，该指数自设立以来表现优异，尤其是反弹市中业绩大幅领先。自指数编制以来，中证500指数累计收益率高达106.27%，而同期沪深300指数上涨19.98%，上证指数则下跌10.26%。中证500指数具有牛市涨幅居前，熊市较为抗跌，反弹市中一马当先的特征，具备长期投资价值。
◆行业覆盖全面，成长性突出：中证500指数是由A股排在沪深300以后的500只股票组成的，构成了A股市值从70%到90%中间的20%部分。从行业分布上来看，该指数成分股包含食品饮料、生物医药、批零贸易和信息技术等22个行业门类，全面覆盖整体A股市场，代表性较强。中证500指数成份股均由中小市值上市公司构成，代表了我国未来新兴经济增长方式，具有高成长性、高波动性的特点，较好地反映了中小盘股的整体走势，具有较高投资优势。
◆分级指数型基金，投资成本低：泰达500募集结束后按4:6的比率分离为稳健份额和进取份额：泰达稳健为低风险、收益稳定的基金份额，适合风险偏好较弱的投资者；泰达进取为较高风险、较高收益的基金份额，适合风险承受能力较高的投资者。泰达500以被动跟踪指数成份股为主，其管理费、申购费、赎回费都较积极投资股票型基金低，降低了投资者的购买成本。
◆管理人综合实力较强，发展稳健：泰达宏利基金管理有限公司成立于2002年6月，是中国首批合资基金管理公司之一。公司2004年、2005年两度荣获“金牛基金管理公司”。
◆投资建议：作为一只指数分级基金，泰达500基金是在当前市场震荡反弹环境下的良好投资品种。从风险定位来看，泰达500基金属于一只高风险基金产品，与股票市场的涨跌有着较高的相关性，适合于风险承受能力强，期望分享高成长性的股票带来的较高收益的投资者。
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