天相投顾金融创新部

　　在多通道审批和年底发行效应的共同推动下，中国基金业迎来了新基金发行潮。目前有24只基金正在发行，其中15只为股票型基金，2只为混合型基金，3只为QDII基金，4只为债券型基金。本文选出其中4只有代表性的新基金产品做客观比较，供投资者参考。

　　华安稳固收益

　　三年运作周期滚动实现保本增值

　　华安稳固收益债券型基金是华安基金管理公司旗下第三只债券型基金，该基金建立逐期追求投资本金安全的风险控制目标和收益稳定递增的产品运作风格，以“3年运作周期滚动”的方式，实施开放式运作，力争取得高于比较基准收益的基金业绩。

　　◆投资各类债券，注重利用杠杆：华安稳固收益是一只纯债基金，投资范围包括国债、金融债、企业债等各类固定收益类资产以及一级市场股票，固定收益类资产投资比例不低于基金资产80%，不投资于二级市场股票及权证资产。该基金规定回购融资余额不低于基金资产净值的20%，可见该基金注重对回购杠杆的使用，应用债券利差套利等债券投资策略提升基金业绩。

　　◆3年运作周期滚动：华安稳固收益以3年为一个运作周期，每个运作周期结束后经过不少于5个工作日的过渡期后，基金进入下一个跨度为3年的运作周期。该基金以“3年期银行定期存款收益率+1.68%”为业绩比较基准，在每个运作周期的投资目标为实现避险保本的基础上力争取得超越业绩比较基准的收益。

　　◆CPPI投资策略实现保本增值：该基金在每个运作周期采用保本基金中常见的固定比例投资组合保险（CPPI）技术，首先根据“久期为三年”的标准将投资资产区分为“基础资产”及“风险资产”，同时确定基金资产组合的安全垫、风险乘数等模型要素，进而根据CPPI模型计算得出风险资产投资比例上限，并根据研究团队对宏观经济、货币政策走势的判断动态调整资产配置。

　　◆低费率、高流动性：华安稳固收益不向投资者收取认购、申购费，同时投资者在投资运作周期间的过渡期赎回基金份额时无须缴纳赎回费，在同类基金中具备明显的费率优势；同时该基金在3年的运作周期及过渡期间内均保持开放式运作，保证了基金份额良好的流动性。

　　◆投资建议：华安稳固收益在运作周期、投资技术、业绩基准等产品要素设计上与保本基金类似，适合于风险承受能力较低、希望获取高于同期定期存款收益率的投资者以三年的运作周期进行投资。同时投资者应注意该基金并非保本基金，基金合同并不具备第三方机构的担保条款。

　　嘉实新动力

　　瞄准经济转型机遇

　　嘉实主题新动力股票型证券投资基金（以下简称嘉实新动力）是嘉实基金管理公司旗下第12只积极投资开放式偏股型基金，该基金充分把握驱动中国经济发展和结构转型所带来的主题性投资机会，并在主题的指引下精选具有高成长潜力的上市公司，谋求稳定的超额收益。

　　◆聚焦新兴增长动力主题：随着中国经济总量的不断增大、在全球经济中占比的不断上升，传统的低效率、粗放式的经济增长方式难以持续，这使得转换经济增长方式、调整经济结构成为必然。在经济发展及结构转型的过程中，新兴增长动力层出不穷，包括产业升级、制度红利、政府政策导向、新兴行业以及新盈利模式等等，都将成为经济增长的主要推动力。嘉实新动力将以“中国经济转型中的新兴增长动力”为核心主题，致力于发掘从新兴动力主题中受益，其投资受益于新兴动力主题的股票比例不低于股票资产的80%，有利于充分分享新兴动力行业高速发展成果。

　　◆精选高成长性个股：嘉实新动力的投资目标是面向未来新兴产业，主要围绕城镇化、扩大内需、战略性新兴产业、资源环境及人口约束等四个方面的新兴动力主题来进行投资。该基金契合未来经济增长方向，注重上市公司高速成长质量，通过对企业主营收入增长、主营利润增长、资产回报率、管理水平等定量指标，以及公司管理能力等定性指标的评估，从中精选出和主题高度相关、具有良好公司质地和快速成长潜力的上市公司股票。相比国内传统主题基金，嘉实新动力的主要优势是将标的完全聚焦在新兴动力这一大类领域里面。

　　◆管理人综合实力雄厚：嘉实基金管理公司成立于1999年3月，自设立以来持续稳健发展，产品线逐步完善，目前覆盖股票型、混合型、指数型、债券型、货币型和QDII等基金品种。截至2010年三季度末，公司管理的公募基金资产规模为1538.10亿元，在60家基金公司中排名第3位。天相最新一期基金公司综合评级显示，嘉实基金被评为5A级基金管理公司。

　　◆投资建议：嘉实新动力基金属于高风险、高收益的基金品种。该基金重点投资于新兴动力行业中的高成长性个股，适合于风险承受能力强，希望通过长期投资来获取超额收益的投资者长期持有。

　　招商消费80ETF

　　首只消费主题ETF基金

　　招商上证消费80交易型开放式指数证券投资基金是招商基金公司旗下首只ETF基金，也是国内首只消费主题ETF基金。该基金通过完全复制的被动式投资，力争使基金与标的指数的跟踪偏离度和跟踪误差最小化，为投资者提供标的指数所代表的市场平均收益水平。

　　◆首只消费主题ETF基金：招商上证消费80ETF将以中证指数公司同招商基金合作编制开发的上证消费80指数作为跟踪标的，是国内首只投资大消费主题的ETF基金。招商上证消费80ETF在被动指数投资的基础上，加入了风格性策略，通过指数化投资细分出消费主题，为投资者提供了“大消费时代”的主题投资机会，同时也填补了国内行业ETF的空白。

　　◆消费行业成长空间巨大：国家“十二五”发展纲要中明确了未来5年是经济转型的关键时期，即经济增长方式从投资驱动转向消费驱动，国家进一步重视扩大内需，为消费品市场的稳定增长奠定了良好基础。在逐步消除了抑制消费的因素之后，居民最终消费的潜力会得到很大的释放。

　　◆标的指数深具投资价值：上证消费80指数是由沪市A股中规模大、流动性好的80只主要消费、可选消费和医药卫生类公司股票组成，囊括了食品饮料、服装、烟草、汽车、零售、医药等领域。除了传统的消费品板块，该指数还加入发展前景良好且潜力巨大的医药卫生板块，与消费升级的发展趋势相吻合，符合国家产业发展方向，发展潜力较好。从历史表现来看，上证消费80指数自2010年5月28日设立以来（截至2010年11月9日）阶段收益率为31.85%，相比同期上证指数、上证50、上证180不足20%的涨幅，显示出较好的投资价值。

　　◆同时发行联接基金：伴随上证消费80ETF的发行，其联接基金——上证消费80ETF联接基金同时在发，该基金投资门槛较低，给中小投资者提供了一个以较小资金额间接参与上证消费80指数化投资、分享市场收益的良好机会。

　　◆投资建议：招商上证消费80ETF基金属于一只高风险基金产品，与股票市场的涨跌有着较高的相关性。该基金适合于风险承受能力强，期望获得长期较高收益的投资者。

　　金鹰主题

　　把握主题投资脉络

　　金鹰主题优势股票型证券投资基金（以下简称金鹰主题）是金鹰基金管理有限公司旗下第6只基金产品，该基金秉承着“主题投资为纲，严控投资风险，追求价值增值”的投资理念，通过构建一个以主题投资为主导的投资组合，实现基金资产的长期可持续稳健增值。

　　◆紧随行业轮动，把握主题投资机会：根据美林公司的投资时钟理论，按照宏观经济增长状况和通胀情况，可将经济周期划分为四个阶段（衰退、复苏、过热、滞胀）。受经济周期影响，产业发展存在周期轮动现象。当前，我国经济正处在向以内需和新兴行业为代表的高效、可持续增长模式转型阶段。未来，随着中国经济逐渐出现新的增长模式和新的发展趋势，深入挖掘和把握可能蕴含其中更具价值的投资主题，将越来越被认为有着巨大的投资机会。

　　◆结合经济周期遴选投资主题：金鹰主题将“主题”区分为“防御型主题”与“进取型主题”，在宏观经济与证券市场的不同周期阶段，在上述两大类型的主题之间审慎遴选。在宏观经济与资本市场的上行周期当中，进取型主题具有比较优势；而在宏观经济与资本市场的下行周期当中，防御型主题具有比较优势。同时借助“金鹰投资主题评价模型”，筛选出可持续性强、对于实体经济将产生重大影响、对于传导所至的行业与企业经营绩效提升空间较大的投资主题，作为重点配置方向。

　　◆自主开发评价模型挖掘行业和个股：行业配置上，金鹰主题采用定量分析与定性分析相结合，自主开发了“金鹰行业综合评价模型”，试图预判与寻找那些具有综合性比较优势的行业，以期提升投资组合的收益率；个股选择上，金鹰主题采用“金鹰企业综合评价模型”，通过定量和定性相结合的方式来考察和筛选出基本面健康、最具综合性比较优势的个股作为该基金的核心投资标的。

　　◆投资建议：金鹰主题基金属于高风险、高收益的基金品种。该基金重点投资于投资主题驱动下的行业与上市公司，适合风险承受能力强，希望通过长期投资来获取超额收益的投资者长期持有。