| 来源： |
理财周报 |
发布时间： |
2010年10月25日 16:00 |
作者： |
江勋 |
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理财周报研究员 江勋/文
超越周期
最佳公募
这是泾渭分明的一年。
1-9月，是中小市值个股的天下，蓝筹股，低估之后再低估。
10月爆发，话语权突然重回蓝筹，中小股低下了头。
穿越不同周期，创造持续回报，
谁能做到这一点，谁就应该进入你的基金篮子。
上周三，我在上海外滩中心和光大保德信研究副总监戴奇雷聊他们为什么领先这轮市场的时候，突然收到国联安基金副总经理王峰的短信：双禧B单日涨17%。
这不是做广告。
我问他，你在哪里，他说在北京。我想他真是没有枉费奔波，一夜成名了。
如果说，这一轮史无前例的逼空大涨造就了谁的话，就只有国联安双禧B了。即便反弹领先的光大保德信，也对自己有相当深刻的认识，他们也在思考如何把西式投资更好地中国化，以规避大起大落。
这就是本轮市场对基金的喜剧和悲剧。
尴尬的时间
在做本期策划的时候，编辑部一直有种难以下手的感觉。这真是尴尬的基金年代。
在市场的黄金一周，具有主动型投资风格的基金绩效表现很不理想。标准股票型、偏股型、灵活配置型这三大类主做股票的基金平均净值增长率分别只有0.18%、0.48%和0.21%，这三大类基金中分别有105只、35只、32只基金的净值上涨，分别有112只、37只、29只基金的净值下跌，总体上净值损失的基金多于净值上涨的基金。
在绩效表现较好的基金里，周净值增长率介于10%至11%之间的基金仅有三只，即长城品牌优选、光大保德信量化、银华领先策略。从公司层面来看，光大保德信、国联安是上周整体绩效表现最为突出的公司，其次，广发、万家、南方、国泰等公司旗下也有一些基金的净值增长较多。
我不知道各位基金公司的投资总监们收到晨星的每日的排名时，会作何想法--除了四季度的业绩排名压力。我这里没有任何指责和不敬的意思，作为历史的产物，我们每个人的尊严都是至上而又无用的。
作为投资者，他不能忍受自己的基金在市场最好的时候成为反向指标，不能忍受排在前列的通通是指数基金，不能忍受一波大行情捧红的是普通投资者根本搞不懂的一只分级基金。
因为，在公募基金、保险资金、社保资金、私募基金等A股主要资金力量中，以资金规模论，公募基金是既有经验中，惟一具备发动大级别行情的主力机构。
作为媒体和一个研究者。我们必须首先去理解这一切，如同我们做宏观分析师的，不应该是教父，不应该是巫师，首先应该是领会者、解释者。我们的解释和领会可能有错，敬请方家批评。但是我见过太多机构从业者，他们首先自己就不去尝试解释自己。
基金投资可能需要颠覆性
正是这种尴尬，搞得我们策划选题都困难。
譬如说，我们不能简单说谁谁谁踏空了，这实在是太短期，山不转水转；我们也不能说谁谁谁踩准了节奏，因为据我们所知，一些节后第一天气吞山河加仓的基金，其实是歪打正着，也是山不转水转。很多基金已经被市场逼到了极端的地步，以至于在中下盘上回不了头，几天时间，掌握话语权的又换了一批人。
这实际上没有太大意思，最重要的是，我们每个人都要有契约精神。国内基金不守规矩久矣，而这一次是这个矛盾的集中爆发。在基金仍然牛逼哄哄的年代，尚不是问题，现在在下降通道中的基金，必将面临激烈的争议。这是整个公募行业制度熊市的大爆发。
后来，我们试图跳出框架，找到这一年中真正有契约精神又能创造业绩的基金到底都是啥样，到底怎么样请您检阅。如果你真找不到放心的，那么就玩杠杆基金吧，像这一轮行情一样。
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