这是一个“渠道为王”的时代。

　　购买基金的成本除了管理费外，银行等销售渠道的申购费、认购费、赎回费以及托管行的托管费，都是一笔不小的开支。甚至基金公司每年还需要从管理费中提取一部分“进贡”给银行等销售渠道作为“客户维护费”。

　　商业银行凭借网点多、覆盖广、客户多的优势在基金销售过程中占据强势主导地位，大多数基金公司在与银行的博弈过程中都处于弱势地位。

　　利润高于贷款业务

　　目前，国内基金销售体系中，总体呈现银行为主，券商为辅，兼以基金公司直销和第三方销售的格局。据中国证券业协会统计，2009年开放式基金的总销售金额约为2万亿元。其中，直销渠道占比为30.5%，券商渠道占比为8.7%，银行渠道占比则高达60.8%。

　　“我们曾经算过一笔账，银行做基金销售所获得的利润比贷款业务还要高，而且基金销售业务毫无风险。”深圳某基金公司内部人士在接受第一财经日报《财商》采访时表示，“银行作为中间方，促成基金公司和基民的交易，这笔钱赚得很容易。”

　　我们来算一下银行在基金销售过程中究竟赚了多少。以偏股型基金的费率为例，托管费0.25%、申购费1.5%、认购费0.6%~1.2%不等，赎回费0.5%。其中赎回费除25%计入基金净资产外，剩余75%的赎回费银行拿走大部分。那么粗略地算下来，各种费率加起来甚至可以超过基金公司1.5%的管理费。

　　基金公司每年还要从管理费中向销售机构支付一笔“客户维护费”。“客户维护费中的百分之七八十以上基本上是支付给银行的。”好买基金研究员刘朝阳对本报表示，不管是第三方还是券商，手中的客户资源肯定没有银行多。

　　根据好买基金研究中心统计，今年上半年基金共赚取管理费148.84亿元，其中基金付给销售机构的客户维护费达21.32亿元，占管理费的14.32%。去年全年基金公司的客户维护费共为42.42亿元，而今年上半年的21.32亿元也已超过去年总额的一半。

　　基金公司赔钱也要吆喝

　　“从基金公司来看，小的基金公司和新发基金支付的客户维护费比较多。”刘朝阳表示，面对高昂的渠道费用，规模较小的基金往往难以改变短期赔钱赚吆喝的命运，这影响了小基金公司的赚钱能力，增加了其生存压力。

　　根据好买基金数据，上半年付给渠道客户维护费超过1亿的有两家，分别是华夏基金的2.05亿元和易方达基金的1.15亿元，而客户维护费最少的民生加银仅205万元。总体来看，60家基金公司平均客户维护费为3553万元，平均管理费则有2.48亿元。

　　但刘朝阳表示，从今年上半年数据看，基金公司客户维护费占比与管理规模相关系数为-0.26，呈现出了一定的负相关性，表明随着基金公司管理规模和实力的增加，基金公司的议价能力会有一定程度的提高。

　　销售渠道难改变

　　基金公司的议价能力会逐步提高，但短期内基金依靠银行渠道销售的格局很难改变。虽然一些基金公司逐步开始发展网络直销渠道，但发展缓慢，甚至这个渠道也很难绕开银行。

　　刘朝阳表示，网络直销推广也存在一定难度。“一方面网络直销需要依靠基金公司自己寻找客户；另一方面，网络直销对交易系统安全性要求比较高，而且目前一些年纪大的投资者并没有接受这种方式，更喜欢通过银行柜台购买。”

　　“在美国有一些基金产品不通过任何渠道，完全依靠自身网络平台直销，主要依靠口碑和一些广告来吸引客户。但美国的网络支付系统和中国不一样，投资者通过美国基金公司网络平台购买产品，可以完全不通过银行，真正做到零申购费和赎回费，尤其是基金定投和一些指数型基金产品。”上述深圳基金公司内部人士表示， 在中国基金公司网络直销渠道也很难绕过银行。“在中国任何支付系统必须通过银行渠道，所以即使基金公司网络直销，银行也会从中提取一定的费用。”

　　据了解，目前如果通过网上银行渠道申购基金，申购费率最低优惠也可达到0.6%，这无疑让基金公司网络直销失去了竞争力。