| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年05月04日 07:38 |
作者： |
徐国杰 |
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ETF是今年的“红人”。目前，已有10余只ETF在筹备或审核中，越来越多的小公司也正在积极谋求开发ETF。而ETF的开发和运营对基金公司财力、人员经验、运营流程都有着较高要求，一旦出错其损失是没有上限的。前事不忘后事之师，之前ETF运营中暴露的多次教训当是基金行业宝贵的学习素材。
权威人士透露，在相关部门近年来的监测中，发现ETF出过8次风险点，其中有一些没有造成较大公众影响，有一些则迅速被市场抓住，造成损失。可能大家还记得，之前有家公司ETF基金清单出现差错，导致模拟净值与二级市场价格出现大幅偏差，大量套利资金蜂拥而至，这家公司最终预计赔付在1000万元左右。对这家公司来说，1000万损失还能承受，谁的成长路上没点坎坷。但1000万说小也不小，对很多公司来说，那是辛辛苦苦一年才能挣到的利润，仅仅因为一个计算错误就付之东流了。
而业内人士介绍，这还不是ETF赔付史上的最大金额。在ETF海洋里畅游着不少专门捕捉市场错误的大鳄，比如上海某大券商的自营团队就曾现身于出错ETF的交易中。而且，市场针对ETF的套利模式已经相当成熟，有专门的套利软件，一旦按预估现金计算的套利成本达到触发点，资金便会迅速进入ETF套利。由于资金量大，又无风险，出错的ETF将会成为市场围攻的靶子。
不过，也有运行ETF多年至今未出过差错的公司，可见，零差错也不是不能做到，就看你有没有科学的流程和严格的责任岗位划分。基金公司在研究创新产品的过程中，应当考虑自身的投资管理能力、风险防范能力和基础市场发展水平，本着满足市场需求、满足投资人需求的原则进行产品创新，不能为了创新而创新。
相关部门日前召集部分基金公司闭门座谈，检讨过去，互传经验。新产品管理首要就是风险管理，权威人士的观点是，目前ETF发展确实面临着“天时地利人和”的良好时机。2009年，全球ETF市值超过1万亿美元，挂牌数量超过3700只，当前沪市ETF规模仅为东京交易所、港交所的十分之一左右，无论从数量、规模、品种上都有很大的发展空间。
只是，由于ETF所特有的实物申购赎回机制及相关套利活动机制，给跨市场、跨境ETF的设计带来了一定难度。而且ETF今后发展的趋势是多元化，基于ETF将开发出相应的期货、期权、认购认沽权证等，如果到那时ETF再出现清单计算错误，波及面或许会更大，涉及的金额也可能不再是区区几千万了。基金公司还是应根据自身的实力与能力多掂量掂量这其中的利弊，而不是一窝蜂地上马热门产品。
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