□友邦华泰基金

　　说起ETF，许多人把它单独割裂为某一系列基金产品，而很少去想它从哪里来，更很少有人把它同股指期货联系在一起。

　　然而当我们仔细地研究它们，就会发现在某些方面二者具有惊人的相似——都以某一特定指数为跟踪标的。事实上，这样的巧合绝非偶然，当我们查阅ETF的档案时发现，它就是起源于股指期货的金融创新。

　　早在上世纪七八十年代的美国，当时的计算机程序已经可以允许机构投资者根据指数成份配置一篮子股票，这使得机构投资者利用股票组合与期货进行套利成为可能。到了1989年，代表标准普尔500的指数参与份额在美国上市交易，然而没过多久该份额就由于种种原因被叫停。然而市场的需求是巨大的，鼓舞着金融界的改革家们不断研究创新。然而，正当美国人为此彻夜不眠时，加拿大方面却传来了好消息，多伦多交易所推出了以跟踪多伦多证交所35指数的指数参与份额。严格意义上最早的ETF诞生了！

　　1993年1月底，借鉴加拿大方面的成功经验，美国证券交易所推出了标准普尔500存托凭证，这是现存最早的ETF。其上市第一天的交易量就令人咂舌，整个2月份平均日交易量超过30万单位。几年之后，标准普尔500存托凭证的日交易量突破100万份大关，成为美国证券交易所最活跃的交易品种。

　　此后，ETF在美国及欧洲等成熟市场的发展一日千里。2005年以来，全球ETF产品进入快速增长时期。截至2009年三季度末，全球共有ETF1819只，共计3247只上市产品，总资产规模达到9335亿美元。全球ETF管理人达到96家，共40个交易所有ETF上市交易。其中，全美现有ETF共721只，合计资产规模为6310亿美元；欧洲现有ETF783只，管理的资产规模为2040亿美元。

　　目前，国内有9只ETF，相较于欧美国家，可以说尚处在起步阶段，然而，随着股指期货的推出，ETF作为其配套现货的功能得以发挥，其战略工具地位得以最终确立，ETF在中国的发展将迎来崭新的春天。