| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年11月19日 09:48 |
作者： |
娄静 |
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国投瑞银基金公司的瑞和小康和瑞和远见将于11月19日上市，作为又一只创新指数分级基金，其上市首日表现引人关注。
由于份额转换机制在瑞和小康和瑞和远见上市后六个月以内才办理，因此理论上来看，上市之初瑞和小康和瑞和远见整体相当于一个半年内即将到期的封闭式基金，会有5%以内的折价率。但二级市场通常有炒新热情，而且瑞和小康和瑞和远见基金规模只有15亿左右，市值相对较小，上市首日很可能会造成瑞和小康和瑞和远见整体略有一定溢价。
当然我们也注意到机构投资者持有瑞和小康与瑞和远见的比例相对较高，为64.95%，因此整体溢价率不可能太高，建议理性投资者不应该盲目追涨。
从瑞和小康和瑞和远见折溢价的差异来说，当指数基金面值大于1元小于1.1元时，瑞和小康杠杆较高而瑞和远见杆杆较低，因为基金净值处于这个区间时，瑞和小康承担八成的收益和风险，瑞和远见承担两成的收益和风险。如果市场氛围向好，瑞和小康溢价瑞和远见折价的概率较大。而当基金净值超过1.1元时，瑞和小康的杠杆下降，瑞和远见的杠杆上升，因为基金净值处于这个区间时，瑞和小康承担两成的收益和风险，瑞和远见承担八成的收益和风险。如果市场氛围向好，瑞和小康折价、瑞和远见溢价的概率较大。当指数基金净值处于1元的临界点时，瑞和小康的溢价率应该最大，因为这时瑞和小康向上涨的杠杆高，而向下跌的杠杆小；同样当指数基金净值处于1.1元的临界点时，瑞和远见的溢价率最高，因为这时瑞和远见向上涨的杠杆高，而向下跌的杠杆小。
需要指出的是，在临界点到来之前，相应的基金在二级市场上可能就会有提前反应。
截至2009年11月18日，瑞和300的净值大约为1.076元，接近瑞和远见的临界点，而且目前市场氛围较好，市场对瑞和远见将迎来杠杆增大或有提前反应，我们预计瑞和远见的走势将略好于瑞和小康，瑞和小康甚至可能会产生小幅折价。
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