| 来源： |
投资者报 |
发布时间： |
2009年06月22日 15:59 |
作者： |
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投资者报(记者)今年春季，在全球资产净值增长的情况下，新兴市场基金的投资热度骤然上升。五类晨星公司的海外基金从3月10日至6月4日一共涨幅达48%，其他类型，如自然资源类型的基金，也获得了相当可观的回报。
多元化的新兴市场基金和太平洋亚洲（除日本之外）基金也都在此期间获得约62%的回报，而拉丁美洲的基金获得的回报超过70%。同时，俄罗斯和印度基金的收益接近100%。
新兴市场基金令人惊叹的投资收益主要取决于投资者的风险偏好，以及新兴市场基金在2007年末至2009年初全球经济下滑过程中的急剧下跌形成了足够的反弹空间。然而，近期的反弹也取决于投资者对于未来宏观经济环境信心的恢复。
目前来看，大部分发展中国家的宏观经济环境略优于发达国家，比如发展中国家的GDP增速和人口健康状况未来几年都有望持续。
新兴市场吸引力巨大
对于刚刚接触投资的人而言，首先应该了解新兴市场中有多少股票发行。
大部分海外大盘基金将8%至13%的资产投资于发展中国家，而大多数海外发行的中小盘基金也将类似的比例投资于新兴市场，许多业绩表现较好的海外股票型基金正加大对于发展中国家的投资仓位。国际股票基金（Dodge & Cox International Stock）和美国欧洲及太平洋增长型基金（American funds Europacific growth fund）中超过20%的资金投资于新兴市场。
此外，许多国内的股票型基金也愿意投资于新兴市场。近期10只基金从拉丁美洲的股票投资中获得较好收益，20只基金从中国以及印度市场的投资中获得较好收益。与此同时，大部分海外股票型基金开始买入新兴市场股票，这意味着投资者已经将更多的资金投资于发展中国家。
高风险高回报
愿意将更多资金投资于新兴市场的投资者应该理解投资发展中国家的本质。这些基金在今年春季的疯涨并不是第一次出现，在2003年初至2007年末全球经济增长时，这些投资于新兴市场的基金业绩超过其他基金，并在上涨中获得了绝对收益，这主要是因为世界经济增长对于新兴市场的原材料和产品需求急剧上升，而新兴市场的环境在发展中国家中也较为独特。
然而，由于发展中的经济体对商品价格以及新兴市场集中度过于依赖，因此投资也面临较大的风险。事实上，在过去10年中，多元化的新兴市场基金一直是最不稳定的基金品种。在2007年末至2009年初的金融危机中，随着对新兴市场原材料和产品需求的下降以及本国经济的下滑，它们的净值下跌近2/3，遭受到的损失远远超过其他国际股票型基金。
明智的选择
许多热衷于新兴市场的投资者第一次将资金投资于发展中国家，主要是寄希望于在市场上涨时的涨幅能够快速超过其他的基金，但是，正如我们去年所提到的，在过去的某些时候，单一新兴市场国家基金也会存在一些麻烦。
投资于单一新兴市场的基金很难避免市场动荡期的净值下跌，因此当市场环境发生变化时，他们很容易遭受巨大损失。在2007年末至2009年初金融危机期间，俄罗斯基金净值下跌近80%，这主要是因为政府的错误决策和市场对于商品类股票的过度依赖，这是所有发展中国家遇到的问题。此外，还有些区域型基金，如投资于拉丁美洲和东欧国家的基金及投资单一新兴市场的国家基金有着相似的弱点。而投资更广泛的新兴市场基金会采取非常积极的策略，这种策略在市场的动荡期往往会加剧投资风险。
最后，激进型新兴市场基金的上涨不一定总能弥补下跌所受到的损失。即使能弥补损失，出现的异常变动也不是投资者所能应付的。因此对于大多数青睐新兴市场的投资者而言，最重要的一点就是在多样化的新兴市场进行投资。
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