上证指数从去年11 月反弹至今，累计上涨超过千点。大盘峰回路转也使得股票型基金净值水涨船高。然而持有股基的基民却喜忧参半，因为伴随大盘反弹，股基业绩却出现了冰火两重天的局面。“大盘一片绿，我的基金在跌，市场一片红，基金也涨不上去! 看着别的基金随大盘一轮一轮冲刺，真难以接受！”部分基民无奈发出这样的感慨。

股基业绩剧烈分化

根据WIND 数据统计，从 2008年11 月 5 日大盘反弹到本周二（2009 年 6 月 9 日），150 只在 2008年7 月前成立的开放式股票型基金，平均净值增长率为60.47%，其中11只净基金值增长率超过80％。中邮核心优选表现最抢眼，净值增长高达101.12％。国联安精选、华夏复兴、海富通风格优势等基金也均表现不俗，有超过90%的增幅。

不过，仍有不少股票型基金表现不令人满意，净值增幅完全不能与上述基金相提并论。排在后三位的东吴价值成长、泰达荷银稳定、易方达科讯，涨幅分别为22.09%、35.86%、36.10%。最后一名东吴价值成长与第一名中邮核心优选的相比，业绩相差了近80%。

那么，究竟是什么原因使得这些股票基金没能搭上这轮牛市快车呢？仓位、重仓股配置以及调仓的时机，都会影响股票基金的业绩，接受本刊采访的基金研究员均给出了相同的答案。而记者通过对净值增幅靠后的基金进行分析，也印证了此说法。

股市反弹仓位低吃大亏

“仓位与股票基金业绩有很大关系。此轮反弹中，如果仓位没达到一季度80%的平均水平，业绩肯定会受影响。”广州证券基金研究员王丽萍对本刊记者表示。银河证券在《千点反弹基金业绩剧烈分化》的研究报告中也提道，2008 年 11 月以来，大部分股票型基金开始确认A股市场的阶段性底部，加大股票仓位比重。一些基金业绩跑输平均水平，就是因为仓位严重不足。这些基金经历过大熊市的洗礼，投资上的惯性思维短期内没有扭转，没有调高仓位。

反弹以来涨幅排在倒数第三位的易方达科讯就是吃了仓位低的亏。该基金去年年底股票仓位为66.85%，而今年一季度末股票仓位为70.2%，增仓幅度不足 4%，而且低于所有股票型基金平均仓位近10 个百分点。同样，排在倒数第五位的华安创新，命运也与易方达科讯如出一辙，仓位从去年年底的48%调高到今年一季度的 52%，也仅仅调高了4%，远低于平均仓位。