| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年06月15日 08:46 |
作者： |
谢潞锦 |
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从长时间跨度来看，封基仍是“路遥知马力”的投资品种
谢潞锦
如果观察近几周的非创新类封闭式基金折价率状况，已经可以窥见端倪：为何当上证综指运行至2500点上方后顿时“空气稀薄”，而股指也屡屡调整以补充“体力”？根据Wind统计，截至上周五收盘时，作为目前非创新类封闭式基金之中到期日最近且处于交易状态的一只品种，基金金盛（184703.SZ）的折价率只有2.7%。在通常情况下，不满10%的折价率已属较低水平。这种状态往往意味着大盘存在反复的可能，而上周下半周市场行情已经初步显示了这点。
观察描绘非创新类封闭式基金整体运行情况的基金指数就能发现，当上证综指由6124点高位跌至1664点时，沪市基金指数在2214点、深市基金指数在2373点已经止跌。截至上周末，沪市基金指数报收3823点、深市基金指数报收3803点，而上证综指和上证300指数在3000点附近已告“体力不支”。
回顾近一段时间的行情，非创新类封闭式基金的折价率已经处于下降状态。目前28只非创新类封闭式基金已经没有折价率超过30%的品种了，而上述基金金盛甚至屡屡出现单日收盘时的折价率跌进1%的情况，一度离“溢价”交易近在咫尺。以往历史数据也显示，当那些到期日较近的品种出现“溢价”交易时，大盘短线面临震荡的概率也相当大。不过，如果某些品种即将分红，也就是封闭式基金处于“含权”状态下，那么出于“抢权”的目的，部分品种也有可能在短期内的折价率水平快速降低。比如，某些非创新类封闭式基金在进行“封转开”（根据相关契约由封闭式转成开放式）前，往往会推出大比例现金分红方案，以便确保基金老持有人的利益，在这种情况下，这些折价率处于整个封闭式基金“底端”的品种，有时候也会出现轻微“溢价”或者“折价”的现象。
从历史情况看，非创新类封闭式基金的折价率往往是考察市场热度高低的一个参考指标。在极端行情下，封闭式基金的折价率会快速偏离正常水平，比如“5?30”大跌时，个别品种的折价率水平一度放大至40%水平。这时候，面对恐怖的短线走势，投资者不妨留个心眼：也许戏剧性的盘面变化就将来临。其中道理也很简单，如果某只基金深度折价，那么这只基金的资产“篮子”里的股票、债券的确应该被打折处理，但“篮子”里的现金也大幅度打折了。显然，这种局面不会维持很久，尤其是当这些基金的现金资产比例较高的时候。或者说,反常的现象往往提供了一些机会。
反过来看，非创新类封闭式基金的整体折价率水平不断降低，且达到较低水平时，这可能是“山雨欲来风满楼”的征兆，任何来自市场外部的消息面或政策面的“风吹草动”也许会引发盘面出现变化。
从净值角度看，截至上周末，非创新类封闭式基金之中今年以来净值上涨幅度最大的是基金裕阳（500006.SH），今年复权单位净值增长率为41.64%。该业绩难以与开放式基金今年以来的业绩“比肩”，今年开放式基金的净值增长超过50%的并不在少数。但从二级市场角度看，截至上周末，基金同益（184690.SZ）的交易价格以59.87%的上涨幅度名列非创新类封闭式基金之首。
今年以来有10只非创新类封闭式基金的二级市场上涨幅度超过了50%。如果考虑到该类群体处于折价交易的状态，参与此类品种的投资者在获得一定“安全垫”的同时，也获得了相对平稳的收益。当然，如果未来非创新类封闭式出现大幅度深跌，那么，那些提前减仓的投资者不妨静观此类群体的折价率情况。从长期时间跨度角度看，尽管非创新类封闭式基金表现难以给人十分强势感觉，但该群体由于存在折价率这一“安全垫”的先天优势，仍然值得加以利用。
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