【事件】

　　统计局5月9日公布，4月居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.8%，工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降2%，为连续第26个月负增长。

　　【交银施罗德观点】

　　交银施罗德分析认为，尽管市场一致预期CPI数据将显著回落至2.0%附近，但同比增长1.8%的结果是略低于市场预期的，主要是由于蔬菜和猪肉价格的下跌幅度较大导致食品价格环比大幅下降1.3%，而非食品价格环比走势尚在合理的季节性波动范围内。

　　交银施罗德预计，四月CPI同比涨幅或是全年低点，后期CPI走势或将较为温和，二、三季度单月CPI同比增幅可能均低于2.5%，四季度或有望突破2.5%。

　　交银施罗德分析认为，相较于CPI，PPI的形势或比较严重，至今已是连续26个月下降，工业通缩明显，产能过剩问题依然严重。PPI持续保持低位意味着国内结构调整仍然需要较长时间，下游消费严重不足，也预示着经济下行压力或仍较大。

　　总体上，经济下行压力大、物价水平温和为货币当局实施宽松的货币政策创造了一定有利条件，对债券市场影响或偏向正面。

　　（全景网特约/交银施罗德基金）

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