市场点评
9月27日，媒体正式对外发布《国务院关于印发中国（上海）自由贸易试验区总体方案的通知》。《通知》包括自贸区总体方案，以及服务业扩大开放的18条措施，内容涉及金融、航运、商贸、专业、文化和社会共六个服务领域。9月29日，中国（上海）自由贸易试验区正式挂牌。
总体来看，这次方案表明了中国政府以开放促改革的战略意图和决心。上海自贸区从公开讨论到总体方案公布，仅用了几个月时间，反映出政府推进的力度之大，亦间接反映本届政府迫切推进改革的动力和决心。但从具体内容上来看，总体方案并未超出市场预期，主要有以下几点：一、此前媒体广泛提到的“负面清单”管理模式，最终只是“探索建议负面清单管理模式”，且针对的只是“外商投资”领域。二、有关金融领域改革的提法未超预期。在提到金融制度创新时提到“风险可控的前提下”，表明潜在的金融制度创新面临较多的“风险控制”方面的担忧。三、市场广泛预期的“资本项目可自由兑换、利率市场化”等最终只是“创造条件进行先试先行”。当然，目前公布的只是总体方案，预计未来将会有更多的细则陆续出台，这或许使得十八届三中全会的内容值得期待。
分析该事件对A股的影响，我们认为，虽然上海自贸区相关工作和政策细节在稳步推进，但股票市场相关板块及个股的表现，或已在政策预期下透支了未来的部分制度红利。而站在目前时点上，由于自贸区总体方案与首批实施措施没有超出预期的内容，短期内自贸区投资主体或暂时告一段落、获利回吐的压力依然较大。但从中长期角度而言，自贸区带来的对内改革和对外开放的制度红利，仍然值得资本市场期待。
基金经理论市
上周(9.23-9.27)A股继续剧烈调整，分化较为严重。上证综指全周下跌1.45%，创业板则延续强势，再创历史新高。板块方面，上周表现较好的行业有医疗器械、食品加工、医药商业和半导体等，表现较差的行业有公交、港口、酒店和航运板块等。
就基本面而言，9月汇丰PMI初值回升至51.2%，但终值却回落至50.2%，显示7月以来的经济反弹动能或已减弱。我们判断9月宏观数据可能依然表现良好，但一些中观微观数据会显露疲态，10月数据或将进一步证伪经济反弹的持续性。同时考虑到基期因素，三季度宏观经济的反弹在四季度或将难以持续。此外，备受瞩目的上海自贸区总体方案尘埃落定，首批开放措施基本符合市场预期，预计前期涨幅较大的概念股短期内仍面临回调压力。另外，美联储虽然暂缓退出QE,但真正启动QE退出时，风险资产短期下跌的风险将增加。展望后市，我们仍然保持中性看法，结构性行情或将继续上演。
配置方面，我们倾向于在成长和低估值之间做平衡配置。一方面，目前银行、石油、汽车、家电等大盘蓝筹股市盈率多在5-10倍之间，具备较高安全边际，向下调整空间或有限。另一方面，我们认为未来经济仍将呈现不少亮点，如社会财富的累积、人口结构的变迁、技术的进步以及新的产业兴起等，前两者或带来大消费产业的持续繁荣，后两者则有望带来新兴产业的投资机会。因此，大盘蓝筹将是长期关注的配置标的，而对于成长股，我们将耐心等待成长性好的个股回调到位，同时致力于领先市场挖掘低估值成长股。（全景网特约/摩根士丹利华鑫基金）
9月27日，媒体正式对外发布《国务院关于印发中国（上海）自由贸易试验区总体方案的通知》。《通知》包括自贸区总体方案，以及服务业扩大开放的18条措施，内容涉及金融、航运、商贸、专业、文化和社会共六个服务领域。9月29日，中国（上海）自由贸易试验区正式挂牌。
总体来看，这次方案表明了中国政府以开放促改革的战略意图和决心。上海自贸区从公开讨论到总体方案公布，仅用了几个月时间，反映出政府推进的力度之大，亦间接反映本届政府迫切推进改革的动力和决心。但从具体内容上来看，总体方案并未超出市场预期，主要有以下几点：一、此前媒体广泛提到的“负面清单”管理模式，最终只是“探索建议负面清单管理模式”，且针对的只是“外商投资”领域。二、有关金融领域改革的提法未超预期。在提到金融制度创新时提到“风险可控的前提下”，表明潜在的金融制度创新面临较多的“风险控制”方面的担忧。三、市场广泛预期的“资本项目可自由兑换、利率市场化”等最终只是“创造条件进行先试先行”。当然，目前公布的只是总体方案，预计未来将会有更多的细则陆续出台，这或许使得十八届三中全会的内容值得期待。
分析该事件对A股的影响，我们认为，虽然上海自贸区相关工作和政策细节在稳步推进，但股票市场相关板块及个股的表现，或已在政策预期下透支了未来的部分制度红利。而站在目前时点上，由于自贸区总体方案与首批实施措施没有超出预期的内容，短期内自贸区投资主体或暂时告一段落、获利回吐的压力依然较大。但从中长期角度而言，自贸区带来的对内改革和对外开放的制度红利，仍然值得资本市场期待。
基金经理论市
上周(9.23-9.27)A股继续剧烈调整，分化较为严重。上证综指全周下跌1.45%，创业板则延续强势，再创历史新高。板块方面，上周表现较好的行业有医疗器械、食品加工、医药商业和半导体等，表现较差的行业有公交、港口、酒店和航运板块等。
就基本面而言，9月汇丰PMI初值回升至51.2%，但终值却回落至50.2%，显示7月以来的经济反弹动能或已减弱。我们判断9月宏观数据可能依然表现良好，但一些中观微观数据会显露疲态，10月数据或将进一步证伪经济反弹的持续性。同时考虑到基期因素，三季度宏观经济的反弹在四季度或将难以持续。此外，备受瞩目的上海自贸区总体方案尘埃落定，首批开放措施基本符合市场预期，预计前期涨幅较大的概念股短期内仍面临回调压力。另外，美联储虽然暂缓退出QE,但真正启动QE退出时，风险资产短期下跌的风险将增加。展望后市，我们仍然保持中性看法，结构性行情或将继续上演。
配置方面，我们倾向于在成长和低估值之间做平衡配置。一方面，目前银行、石油、汽车、家电等大盘蓝筹股市盈率多在5-10倍之间，具备较高安全边际，向下调整空间或有限。另一方面，我们认为未来经济仍将呈现不少亮点，如社会财富的累积、人口结构的变迁、技术的进步以及新的产业兴起等，前两者或带来大消费产业的持续繁荣，后两者则有望带来新兴产业的投资机会。因此，大盘蓝筹将是长期关注的配置标的，而对于成长股，我们将耐心等待成长性好的个股回调到位，同时致力于领先市场挖掘低估值成长股。（全景网特约/摩根士丹利华鑫基金）
