海外市场概况

    上周美国两党在最后时刻就“财政悬崖”问题达成协议，使得美国经济暂时避免在今年初陷入衰退，市场受到鼓舞，市场大涨。尽管之后美联储会议纪要显示美联储可能会提前退出量化宽松，但上周五公布的非农就业数据改善幅度甚小，又加大了美联储继续维持宽松政策的可能性，市场风险偏好增强。

    整体来讲，美国标普500指数上涨4.57%，道琼斯工业指数上涨3.84%，纳斯达克指数上涨4.77%，德国DAX指数上涨2.15%，日经指数上涨2.82%。

    美国：财政悬崖达成妥协 

    1月2日，美国众议院投票表决，通过了参议院关于避免财政悬崖的法案。首先，收入税减免延期：对家庭年收入低于45万美元或个人年收入低于40万美元的群体，现有收入税率延续。对超过此水平的人群，最高边际收入税率从目前的35%恢复至39.6%。其次，资本利得税和红利税优惠：对于收入超过上述水平的人群，资本利得税和红利税率从目前的15%上升至20%。再次，房产遗产税：超过500万美元的房产遗产税率升至40%，高于目前实行的超过512万美元缴税35%。第四，减少税收减免：限制家庭年收入超过30万美元和个人收入超过25万美元的人群能够享受的税收抵减，为此2项相关的限制措施将加入最终协议。第五，奥巴马就业法案：社会安全税优惠如期终止，紧急失业救助被延长一年。最后，政府自动减支：将于1月2日开始的金额为1100亿美元的本年度自动减支计划将推迟2个月执行。然而该法案并没有完全解决问题，二月份关于财政问题的讨论还将延续。主要将讨论债务上限、政府自动减支和政府预算。在这三个问题上两党的分歧仍然显著，因此可能届时会再次出现僵持不下的情形。

    另外，上周公布的美联储12月FOMC会议纪要显示一些委员会成员觉得应该提前结束QE，委员们对未来的通胀走势比较担忧。我们认为现在就担心美联储退出QE还为时过早，因为在12月的FOMC 会议上，委员会成员刚刚决定每月购买450亿美元长期美国国债来代替到期的扭曲操作。最新公布的就业数据显示，失业率仍然维持在7.8%的高位，而且以每月增加15万非农就业人数计算，要到2014年初才能将失业率降至6.5%以下，那么2013年不必担心QE退出，但是联储很可能根据就业情况和经济基本面对450亿长债购买规模进行减少。

    展望后市，我们认为目前还不必担心美联储退出QE。在1季度市场上关心的还将是美国债务上限和财政问题。由于债务上限、自动减支和政府预算等问题将被留到2月底进行讨论，在此之前，市场也将围绕这些问题。（全景网特约/光大保德信基金 海外市场一周点评）