海外市场概况
    上周海外市场继续围绕着财政悬崖起起落落。分天来看，周一，市场预计联储将推出进一步的货币刺激措施，德国投资者信心升至7个月高点，海外上涨。周二，美联储当天开始举行议息会议，市场预计联储将推出进一步的货币刺激措施，另外美国10月贸易赤字数据好于预期，美股上涨。周三，美联储扩大量化宽松政策规模的行为基本符合市场预期，早被市场投资者所消化，对股市表现没有太大提振，美股收平。周四，政客们就达成避开财政悬崖协议的阻碍进行了公开争论，令市场对财政悬崖谈判前景感到担忧，美国下跌。周五，投资者为预算协议缺席感到担忧，而忽略了美国向好的经济数据，美股下跌。
    整体来讲，美国标普500指数下跌0.32%，道琼斯工业指数下跌0.15%，纳斯达克指数下跌0.23%，德国DAX指数上涨1.05%，日经指数上涨2.21%。

    美国：联储扩大量化宽松政策规模
    12日的联储议息会议上，联储宣布决定用QE代替OT，每月购买450亿美元长期国债，同时继续每月购买400亿MBS债券，符合预期。联储声明强调，“最初”每月购债450亿，暗示每月购债的力度在明年随时可以调节，伯南克也表示如果财政悬崖问题没有被解决，购债力度也可能考虑增加。另外，联储明确提出了零利率的退出条件：零利率将持续只要失业率还在6.5%以上，通胀不高于2.5%。联储对未来三年的经济与通胀预测都略微下修，根据其最新预测，失业率将在2015年底降至6.0-6.6%，因此联储给市场的信号是加息时间可能在2015年下半年，但同时联储表示未来宽松政策退出的方式将是平衡和缓和的。

    欧洲：银行监管机制建立细节进一步确认
    欧盟峰会就欧元区单一银行监管机制的建立达成进一步的共识。自2014年起由欧央行开始行使对欧元区内大型银行的直接监管权。大型银行指资产超过300亿欧元，或超过所在国GDP的1/5的银行。这意味着各成员国将实质性让渡对国内银行的控制权，因此是迈向欧洲银行联盟的一大步。经济数据方面，12月欧元区综合PMI 从上月的46.5升至47.3，创下9个月高点。德国12月综合PMI初值50.5，今年4 月以来首次进入扩张区间。12月德国ZEW 经济景气指数从上月的-15.7大幅升至6.9，显示投资者对德国这一欧元区最大经济体的信心在明显改善。尽管如此，整个欧元区经济4季度仍将衰退。

    展望后市，短期内市场围绕的焦点是财政悬崖解决的进程。我们维持原有观点，在财政悬崖谈判的过程中，市场将震荡前行。看到明年，市场很可能把焦点从美国转回欧洲，近期传出意大利总理可能辞职的消息，那么意大利大选可能会提前，政治上的不确定因素又将增强。
    （全景网特约/光大保德信基金 海外市场一周点评）