A股市场：

    本周沪指持续走弱，日均成交略有放大。全周沪指跌2.92%，深成指跌4.34%。申万风格指数显示低价股持续受资金追捧。其中45个天相二级行业中仅2个上涨，分别是民航（人民币升值、三季度业绩好于二季度以及低价股属性）和电力（三季报改善且油价持续下跌引致煤炭价格下行预期）。此外，日用品、公路及银行、钢铁也取得一定相对收益，而这些板块多为低价股属性，且个别板块存在基本面好转支持。相对而言，证券、有色煤炭（大宗商品下跌）、软件及建材则跌幅最多。

    概念方面，之前多数热点概念如苹果、LED、页岩气等多以调整为主，而摘帽及ST概念股则持续遭到资金炒作，逆势大涨，多只个股连续涨停或接近涨停，纯概念炒作或许正是短期内主流板块缺乏吸引力的真实写照。

    基本面来看，9月份的数据并未像9月份PMI值那样让人失落，CPI重回2以下，M1、M2继续回升，而更为重要的是工业增加值小幅回升，走出5月份以来的下跌通道，因此9月份数据总体偏暖。而周三发布的汇丰中国10月PMI初值环比回升了1.2个点，力度较大，或给市场10月份宏观数据继续偏暖的预期，最坏的时期或已过去并开始慢慢好转。

    潜在的风险爆发点或来自欧洲，欧元区10月份PMI下行，预示经济下行压力较大，或引发市场担忧国内出口。

债券市场：

    目前利率水平均已经重返接近年内的最高水平，后期在基本面平稳运行，流动性逐渐改善的背景下，债券压力不大，因此选择入场是不错的时机，即四季度保持持有总回报为正是大概率事件。资金的扰动预计在今年达到最大水平，后期将逐渐缓解下来。

    利率市场在本周资金面紧张程度加剧，汇丰PMI 预览数据相比前期显著上行，在资金面影响为主，基本面影响为辅的作用下，利率继续走高，周四10年期国债利率小幅度上行突破3.55%，10 年期国开行债券上行突破4.40%。

    信用市场在资金利率和长期利率同时上扬的背景下，市场随之步入清淡，整体信用曲线小幅上调：银行间短融、中票观望为主，企业债方面券商买入少量低评级；交易所的公司债和城投债收益率小幅上行，分离债涨跌互现。近期信用市场短期表现主要体现资金利率的制约，利率处于高位盘整实际更有利于配置。10 月份以来信用债收益率下降速度较快，而目前由于资金紧张，供给逐步释放，利率债收益率的回升，均不利于信用债收益率继续下行。（全景网特约/富国基金）