宏观经济观点
    经济走出快速下滑阶段，已在低位企稳并缓慢回升。未来中央将继续通过基建投资项目和结构性减税等计划维稳经济，并不排除通过降息以减轻企业经营负担，刺激企业投资需求回升。

A股市场展望和选择
    展望四季度A股市场，四季度初，经济数据弱势回暖、流动性好于三季末、十八大期间维稳氛围主导，市场有望企稳反弹，但4季度限售股大规模解禁减持压力、三季报业绩风险冲击、临近年末企业再次面临资金面风险等因素将制约市场反弹空间。
    四季度行业配置重点考虑：受益于制度改革和政策红利的行业；受益于稳定经济增长预期的行业；具有相对估值优势和盈利预测下调风险小的行业。

债券市场现状与展望
    三季度开始，债券市场出现了持续的调整，而近期美联储QE3的推出，推升了市场的风险偏好，同时推升了市场的通胀预期，债市震荡加剧，表现为利率债急剧调整，中低等级信用债企稳反弹。
    我们从较长期限的宏观背景来看，中国经济的复苏困难重重，最近几年将大概率处于一个相对较弱的状态，经济增速下台阶已成事实。那么在总需求收缩的背景下，通胀或许会有季节性或政策性的反复，但趋势性大幅回升的上行风险不大。这样的经济运行状态，对债券市场来说，长期较为有利。（全景网特约/富国基金）