| 来源： |
天治基金 |
发布时间： |
2012年07月27日 16:43 |
作者： |
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股市周评：潜龙勿用，多看少动
宏观策略分析师 寇文红
上证综指创下新低，前期强势股补跌
A股持续阴跌，上证综指跌破前期低点2132点，开始在2132点下方运行。全周上证综指下跌1.84%，沪深300指数下跌2.06%，中小板指下跌1.51%，创业板指下跌0.38%。
行业方面，一个明显的特征是之前表现强势的消费类行业继续补跌。申万一级行业指数中，全周跌幅最大的是房地产（?4.08%）、农林牧渔（?3.31%）、餐饮旅游（?3.32%）、医药生物（?3.26%）等，表现较好的是信息服务（0.33%）、黑色金属（?0.86%）、信息设备（?0.88%）、电子（?1.01%）等。
潜龙在渊，等待反弹
投资者有一种常见的误区，认为大盘指数已经这么低了，不可能更低，反弹就在眼前。这种观念是极端错误的。大盘之所以跌这么低，是之前经济下滑、政策和企业盈利低于预期、外围环境恶化等一系列利空导致的结果，绝不是未来上涨的原因。这和个股估值低是过去下跌的结果，但绝不是未来上涨的理由道理相同。因此在任何一个时点上判断大盘未来走向，都不应该受当时点位高低的影响，而只应该关注当前是利空多于利好，还是利好多于利空。
我们认为，近期A股的潜在利好有：【1】7月经济增速会略微反弹，初步预测同比大约在9.5%~10%，环比在0.76%~0.90%，届时有助于改善市场情绪；【2】近期央行可能降低存款准备金率，对股市是个非常微弱的利好。其他方面，尤其政策面，不太可能有超预期的东西。近期的潜在利空有：【1】人民币贬值加上B股出现暂停上市，导致资金开始撤出B股，拖累A股指数；【2】欧债危机恶化，希腊退出欧元区的呼声再起，但是欧债危机恶化的时点难以判断。
总体上看，近期缺乏决定性的利好利空，因此预期大盘将继续小幅下跌。不过，8月9日发布的工业增速有可能改善市场情绪。因此目前宜继续耐心等待反弹时机。
潜龙勿用，多看少动
我们认为，即便A股出现反弹，幅度也不会太大。周期股可能成为反弹先锋。但是我们不建议做左侧交易，宁可错过，也不要做错。值得关注的是，过去几个月，以白酒、医药为代表的消费类股票持续上涨，目前已经开始出现补跌，建议回避。
债市周评
在银行间资金面，本周公开市场共有两期合计1000亿元的逆回购到期，央行票据到期10亿元，为了避免财政缴款和月末考核给市场资金面造成的冲击，本周央行扩大了7天逆回购操作的交易规模，周二、周四央行两次开展了7天逆回购操作总计1450亿元，中标利率3.35%与上周持平，共净投放460亿元资金。在此影响下，货币市场资金利率基本稳定。值得注意的是下周到期逆回购规模骤增，预计央行可能会继续通过进一步的滚动逆回购等措施来保证货币市场流动性的稳定。（全景网特约/天治基金）
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