| 来源： |
国泰基金 |
发布时间： |
2012年07月16日 16:25 |
作者： |
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上周末，6月份宏观经济数据披露，国泰基金研究部对此点评如下：
“总体而言，宏观经济持续在低位运行，但增速仍处在政府目标区间和市场预期之内，尚没有恶化到引发政策进一步放松预期的地步。前期出台的稳增长的政策效果在投资和出口方面有所显现，但主要是起到了托底的作用，不足以带动经济的全面复苏。市场对经济减速的担忧会延续，未来仍需密切关注政策动向，尤其是信贷规模和结构的变化。”
GDP：二季度同比增加7.6%，符合预期。二季度GDP同比增长7.6%，上半年累计增长7.8%，连续六个季度下滑。虽然经济下行压力仍然存在，但二季度经济增速符合市场预期，且仍高于政府7.5%的全年目标。
工业增加值：增速较前两月基本持平。6月工业增加值同比增长9.5%，与前两个月基本持平，符合预期。从季调增速来看，6月环比增长0.76%，较5月下滑0.14%。从主要工业产品产量来看，除汽车外，多数工业产品均个位数增长或负增长，发电量同比零增长，工业增长动能仍然较弱。
固定资产投资：1-6月同比增长20.4%，略超预期。1-6月固定资产投资同比增长20.4%，略超出市场预期。其中，房地产开发投资同比增长16.6%，增速继续下滑，符合预期。由于房地产市场整体仍处于去库存过程中，土地购置面积和房屋新开工面积持续处于低位，预计房地产投资未来一段时间仍将维持弱势。通过“稳投资”实现“稳增长”的政策导向进一步体现。包括交通运输、水利、环境和公用事业等在内的基建投资增速明显回升，对冲了制造业和房地产投资的下滑。从资金来源来看，国内贷款和预算内资金增速回升，对冲了自筹资金和利用外资的下滑。
消费：增速小幅下滑。6月社会消费品零售总额同比增长13.7%，较5月小幅下滑0.1个百分点，符合市场预期。消费的后周期属性进一步显现，在消费整体增速下降的背景下，消费类上市公司的业绩增长也会受到负面影响，我们仍然建议选择消费股时必须精选业绩有确定性的品种。
进出口：出口同比超预期;进口同比低于预期。虽然进出口同比增速较上月有所回落，但季调后增速保持了回升势头，表明外贸形势仍在小幅改善。上半年进出口总值同比增长8%，全年实现10%外贸增长目标的可能性在加大。二季度以来，作为“稳增长”的一部分，促进出口的政策导向更加明确，尤其是出口退税的力度明显加大，对出口增速的加快形成了正面的影响。在内需不振的背景下，进口增长相对乏力，6月季调后进口同比增长10.6%，环比下降0.6%。出口的超预期增长和进口增速低于预期，导致贸易顺差达到317亿美元，创2009年以来的新高。从主要贸易伙伴来看，对欧盟出口继续保持负增长，对美、日的出口增速也有所下滑，对东盟等新兴市场国家的出口增长相对强劲。从OECD领先指数来看，欧债危机影响下欧洲经济的衰退几成定局，美日处于温和扩张中，但二季度以来有所放缓。未来美国经济的复苏力度或将成为决定我国全年外贸增速的最重要因素。（全景网特约/国泰基金）
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