| 来源： |
汇丰晋信 |
发布时间： |
2012年06月08日 14:06 |
作者： |
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事件：
中国人民银行于2012年6月7日决定，从2012年6月8日起，下调金融机构人民币存贷款基准利率各0.25个百分点。同时，自同日起将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍；将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。
点评：
本次降息在时点上略超市场预期，之前市场预期央行最快会选择在本周六(6月9日)公布宏观经济数据之后降息，但事实上央行选择在公布经济数据之前就进行降息动作。
本次降息的原因依然来源于不断下滑的宏观经济以及确定无忧的通胀环境。4月份工业增加值加速下滑，预计本月的数据也会延续之前的弱势情况。通胀下行趋势确定无疑，近期油价可能继续下调，同时猪肉价格一直处于下行通道之中，6月开始CPI大概率会回落到3%以内，给降息留出了足够的空间。
尽管本次降息为存贷款利率双向降0.25个百分点，表面看是对称降息，不符合之前市场非对称降息的预测。但事实上，央行首次放开存款利率上限至1.1倍，并同时调整贷款利率下限由之前的0.9倍至本次的0.8倍，本次降息实质是“非对称”降息。存贷款利率上下限调整之后，存款利率最高可至3.575%，甚至高于降息前的3.5%；而贷款利率下限最低可至5.048%，比之前6.56%的贷款基准利率，最多降幅可达到0.856%。贷款利率的下行有利于降低企业融资成本，改善企业的生存环境，对宏观经济的止跌企稳有一定的支持作用。
同时，我们认为，本次提前降息体现了政府对经济下滑过快担忧的加重，释放了积极的政策信号，有利于市场信心的提振。
对于未来的判断，我们认为未来若本次降息对经济的刺激作用不够，整个宏观经济表现仍较弱，则有继续降息的可能。(全景网特约/汇丰晋信基金)
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