| 来源： |
天弘基金 |
发布时间： |
2012年04月23日 13:53 |
作者： |
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概要：央行宣布希望通过下调存款准备金率等方式来提高市场流动性，在通胀相对缓和、货币供应和经济增长相对乏力的背景下预示着政策紧缩周期有望结束，对于A股市场而言在流动性放松带来增量资金的同时又受到了上市公司业绩增长下滑的不利影响，市场形成趋势性突破难度较大，整体有望维持箱体震荡格局。
上周外围市场受西班牙国债拍卖结果理想，美国蓝筹公司盈利增长强劲等利好消息刺激，全国各主要股指均呈现小幅反弹态势。国内方面，央行突然表态希望通过下调存款准备金率来增加流动性供应，同时辅之以减少央票发行、加大逆回购操作力度等相对宽松政策，促成A股市场结束了此前的疲软状态，小幅反弹。分析此次央行并不寻常的高调言论和表态，特别是在此前渣打银行曾发布研究报告称，按M2衡量中国流动中的货币总量目前全球排名第一背景下，可以看出一方面预示了中国经济的政策紧缩周期有望结束，另一方面也意味着对中国经济增长放缓的担忧开始引起高层的注意，此前国家统计局数据显示今年一季度中国经济增速为8.1%，明显于去年第四季度的8.9%，并创下2009年第一季度的最低水平。同时央行高调将降低存准作为最主要的政策手段，暗示了中国外汇流入已经放缓，季度调降的市场预期开始形成，特别是联想到之前外管局已将人民币兑美元的日波动幅度放大至1%，不难表明以M2为指标的货币供应量已经放慢，中国经济下滑已经引起全球资本的注意。在通货膨胀相对缓和，货币供应和经济增长又相对放缓的情况下，央行先发制人，结束紧缩也就不难理解了。
因此对于A股市场而言，央行松宽流动性有望给市场带来可观的增量资金，但上市公司报表并不乐观的业绩也压缩了市场反弹的空间，A股市场面临着流动性相对宽裕而业绩预期增幅放缓的纠结局面，后市有望维持箱体震荡格局。(全景网特约/天弘基金)
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