| 来源： |
国金证券基金研究中心 |
发布时间： |
2012年04月10日 17:24 |
作者： |
张琳琳;张剑辉 |
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场内基金双周策略（2012年4月上）
基本结论
整体策略及产品推荐
近期，在汇丰PMI、工业企业利润不佳的负面影响下，股票市场快速调整，但清明小长假期间公布的3月中采PMI超预期，又大幅减弱了市场对于经济增长的担忧，而且经过短期快速下跌后市场风险得以释放，叠加政策松动预期等有利因素，短期市场或将掉头向上，在此背景下，具有较高风险承受能力的投资者可把握股指波动过程中的阶段性机会，已完成建仓但溢价率仍处于较低水平的基金，如中小盘成长风格的泰达进取、中盘蓝筹风格的同瑞B可侧重关注。
关注折价边际+到期收益优势品种——封闭式基金投资建议
尽管传统封基整体折价率小幅回落，但到期年化收益率仍处于历史较高水平，建议投资者继续从投资管理能力出发，综合考虑折价安全边际和到期年化收益后选择具备相对优势的品种，如金鑫、景福、汉兴、天元、同盛等。
债市方面，由于基本面预期的向上修正仍需等待数据的进一步验证，因此，债市仍将以震荡为主。基金选择上，综合考虑折价水平、剩余期限、到期年化收益、管理人股债投资管理能力等方面因素，招商信用、国投双债A、建信信用、交银添利、信诚增强、工银四季等基金可重点关注。
均衡配置，价值与成长兼顾——LOF及ETF基金投资建议
就A股市场来看，我们认为，经济复苏的进程虽然曲折，但整体上仍是相对平缓的状态，而且温家宝总理关于“尽快出台预调微调措施”的表态也强化了市场对于政策松动的预期，在此背景下指数持续回落的空间有限。就基金组合的构建而言，建议投资者立足于组合风格，沿价值和成长双重特征的线索，一方面继续配置安全与收益兼顾的低估值蓝筹风格品种的同时，另一方面精选低估值且业绩稳定增长的成长性个股。具体品种可重点关注国泰小盘、富国天惠、大摩资源、兴全绿色、富国500等。
基本面预期上修，关注杠杆股基——分级基金投资建议
当前正处于基本面预期向上修正阶段，而且经过短期快速下跌后市场风险得以释放，叠加政策松动预期等有利因素，短期市场或将掉头向上，具有较高风险承受能力的投资者可把握股指波动过程中的阶段性机会，已完成建仓但溢价率仍处于较低水平的泰达进取、同瑞B可侧重关注。
从固定收益特征的分级基金来看，对于风险偏好较低、追求稳定收益，且短期对于资金使用要求不高的投资者，可将其作为货币基金的替代产品，有存续期限的基金中可继续关注到期年化收益较高的增利A和国泰优先，无存续期的基金中可重点关注折价率价高的申万收益、银华稳进、信诚300A、久兆稳健、信诚500A。
在基本面向上预期得到数据验证后，债市或面临调整风险，而且分级债基经过前期上涨后也存在阶段调整压力，因此，建议普通投资者谨慎参与。当然，长期来看，追求中长期稳健收益的投资者可重点关注天盈B、万家利B、增利B、裕祥B、添利B等。
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