| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2012年03月12日 10:03 |
作者： |
田露 |
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□本报记者田露
春天的天气变幻不定，近期的股市表现也让人难以捉摸。
上周A股市场继明显回调之后又重拾涨势，且随着2月经济数据的公布，周五开盘后反复震荡但仍以红盘报收，对市场人气的鼓舞不可小觑。但一片兴奋情绪之中，公募基金却表现得较为冷静，相关监测数据也显示，基金经理大多于近期出现减仓。
据了解，出于对“经济复苏过程缓慢曲折”的考虑，许多基金经理并不倾向于在市场情绪高涨时放大风险偏好，而更认为要把握价值主线，精选估值较低，公司质地较好的股票或行业。
3月或冲高回落
浦银安盛基金近期的投研观点认为，3月份前半段，由于没有太多方向性的数据，因此市场可能会延续之前的惯性；但到3月下半段时，由于一些经济数据以及上市公司一季报的逐步明朗化，市场可能会重新审视当前股市，因此有可能走出冲高回落的态势。
据中国证券报记者了解，目前基金经理们普遍较为忧虑经济增速下行所带来的冲击与考验。其中，浦银安盛基金认为，从宏观面来看，1月、2月信贷数据大幅低于预期，房地产调控在中央和地方政府之间反复拉锯，这些都给市场预期带来了难测因素。
此外，3月9日国家统计局公布的宏观经济数据显示，今年2月，全国居民消费价格总水平同比上涨3.2%，远低于1月份4.5%的水平，对此，国联安增利债券基金经理冯俊认为，预计3月份CPI、PPI还会进一步下降，PPI会进入负值区域。通胀下行的根源，是工业增加值增速快速下降，投资增速继续回落，社会消费品零售总额持续放缓。经济数据背后反映了社会总需求在萎缩，工业品仍处于强烈去库存阶段。经济增速回落将逐渐取代通胀成为市场首要担心的问题。
在经济增速回落面前，货币政策会不会继续放松无疑是各方关注的焦点，但政策的力度显然也是基金经理们无法准确预测和把握的，站在目前的角度，更多的人着眼于上市公司2011年年报业绩和今年一季度的业绩情况来考虑问题。其中，部分人士表现出了较强烈的担忧，认为包括主板公司和创业板、中小板公司在内，业绩下滑的情况比较明显。
价值挖掘为主线
不过，虽然减仓行为体现出基金业界的乐观情绪并不是非常饱满，但据中国证券报记者的交流来看，悲观情绪倒也并不浓重。
有一位此前不太看好2012年A股表现的基金公司投资总监近期表示，今年股市回暖明显，带来了结构性的机会。此外有基金经理认为，这一次股市上涨速度远超预期，早春迹象说明了人气回升，由此基本上可以判定此前的2134点为市场大底，即使反弹结束，也不会再跌穿这一底部。
另一家基金公司的基金经理则在交流中指出，去年股市一路下行导致A股整体估值水平降到较低的水平，因此今年投资肯定比去年好做，全年获得正收益的概率也比较大。但一方面，经济复苏是一个缓慢的过程；另一方面，市场的进展总归是有阶段性的，上涨到一定的阶段就会回调，因此倾向于阶段性地看问题，即市场情绪高度饱满时，基金就会相对谨慎，而当市场发生一定程度回调时，可能又相对乐观了。
谈到上周后期创业板、中小板及部分概念股票大幅上涨的情况，上述基金经理并不是很认同其中的机会。他表示，参不参与这些股票的行情与各个基金经理的投资风格与类型有关，但从基本面上来讲，并不支撑这样的上涨，因为目前创业板已公布2011年报的公司中，不少业绩增速已从2010年的增长60%左右降低到目前的10%左右，增长滑坡的情况相当明显，而且这10%的增长里头应当还有超募资金所起到的作用。
“我们还是更为认同价值低估，业绩增速较为稳定的主板公司，还是以价值挖掘为主线。”该位人士表达了这样的看法。
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