| 来源： |
天治基金 |
发布时间： |
2012年02月17日 16:43 |
作者： |
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股市周评：市场维持震荡格局
基金经理 章旭峰
本周A股市场继续保持强势震荡上行格局，并创下本轮反弹高点2374点。从板块热点来看，传媒、信息技术、电子等行业表现较好，金融、地产涨幅靠后，本次反弹领涨行业煤炭、有色继续维持强势整理态势，并且往往在大盘走弱时迅速引领市场走强，显示目前市场做多氛围依然较为浓厚。我们认为本轮反弹逻辑依然未变，虽然目前宏观经济以及各行业景气度都在逐步回落，但是由于本月没有重要的宏观数据公布，市场对于经济数据的担忧明显减弱；同时，市场预期的存准率调整也迟迟未见，但是由于近期管理层对于股市暖风频吹，包括对于新股发行方式改革的讨论，社保资金入市的探讨，大方向对股市都是正面刺激。另外，3月份以后，银行到期资金将明显增加，市场流动性也将获得明显改善。
总之，我们依然看好市场反弹，短期整体市场仍维持震荡格局，但是上行空间有限，因为今年市场资金仍将处于“紧平衡”状态，大部分行业赢利确定性不高，政策可调整的手段与空间不大，看好稳定增长的消费品行业、快速增长的信息服务、电子行业、以及赢利确定性高的中小公司。
债市周评
本周受15日中小银行存款准备金缴款及中交建IPO一次性冻结大量资金影响，资金面较上周变得紧张，银行间7天质押式回购利率较上周上升160BP（BP：表示基点，1BP=0.01%）,高至5.25%。在资金面紧张的影响下，现券成交热情稍减，收益也较上周小幅上行，虽然十年期国债收益较上周变化不大，基本维持在3.52%，但短端上行较快，1年国债目前收益已经达到3.0%，较上周上行约5BP.
公开市场方面，本周仍无央票发行，但央行进行了160亿正回购，实现公开市场净回笼90亿。上周我们提到，央行近期可能选择正回购回笼资金，本周的确如此，我们认为，由于目前资金变化情况变幻莫测，近期央行可能会维持目前状态，通正回购对公开市场资金情况进行调控。下周到期量只有小量20亿，资金情况不容乐观。
本周利率产品较上周成交活跃，虽然收益略有上行，但央票需求明显增大。中短端固息金融债需求较旺。信用产品较上周成交略显清淡，除了短融成交活跃外，中票收益呈现盘整格局，企业债更无流动性。短融收益在上几周的修正下，目前配置价值开始弱化，AA级新发短融收益已下行至5.75%附近，AA-级国企性质短融，目前收益维持在7%附近，建议可以适当配置。（全景网特约/天治基金）
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