| 来源： |
富国基金 |
发布时间： |
2012年02月13日 09:55 |
作者： |
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A股市场：
本周(2.6-2.10,下同)股指与上周的走势略为相似，上半周调整，后半周逢低买盘拉升向上拓展空间。部分机构开始上调2012年GDP增幅，并相应同步的上调A股上市公司利润增速。经济早于预期回升幻想激发了部分投资者提前介入和推进了有色金属、煤炭和券商等强周期品种的强劲升势。
美国制造业、就业、企业支出增加和小企业信贷稳步扩张等利好数据提升和希腊债务谈判可能达成的预期下，本周欧元平稳、美元盘整和大宗商品冲高态势，协调配合了国内煤炭和有色等板块的上涨态势。1月中旬开始的欧亚多国遭遇极寒天气侵袭，全球农产品价格飙升预期给农业各品种在本周的活跃提供了进一步的催化因素。
周中安徽有地区楼市调控首现松动，这将对当前的房地产投资困境产生了积极的影响。其它地方政府将视政策动态而随机调整，市场可能预期调控松动在二三线城市展开。房地产板块上升动力被提升。
综合而言，本周股指在有色、煤炭、房地产和农业等板块引领下，延续了前一周的涨势，领涨亦受一定良好预期支撑。但美中不足的是，行业领涨的经济基础和资金回暖预期仍较薄弱，这将给市场震荡和获利回吐提供理由。
不利因素警钟再起：1月全社会用电量同比增速-7.5%大大超出市场预期，工业短期恢复将受质疑；1月CPI同比上涨4.5%。，远超市场平均预测值，投资者将对政策宽松措施推迟（主要是降存准）致使的流动性预期打折扣；1月我国出口1499.4亿美元，下降0.5%，两年来首度出现负增长，2012年我国外贸出口形势严峻；虽然希腊各政治党派已经就接受国际援助所需满足的条件达成了一致，但欧元区的未来经济复苏和债务处理之路仍较漫长，欧元短期受支撑利好或已被冲淡。这些数据和事件对A股反弹的高度和时间的顺畅性均将带来不利影响。
股指反弹在相对较好的预期幻想下演绎，纵使利空数据接连涌现，本周的反弹步伐亦未止步，这是市场信心得以恢复的表现之一。用电量、CPI、出口和美元等数据虽可能使下周股指剧烈震荡和整理，但未来反弹趋势可能还将延续，1月CPI虽超预期，但非食品和工业品价格继续走低，这仍将延续此前的部分机构对经济可能更早触底的判断，从而增加对强周期品种的配置。看当前数据和表现，最值得警惕的是用电量和未来货币宽松预期（1月M1大幅下降至同增3.1%创历史新低），这需要进一步的判断分析。
债券市场：
本周，央行运用正回购操作净回笼资金，资金面处于紧平衡状态，回购利率相比上周有所回升。
债券市场在本周波动加大，由于周四公布的CPI数据远超市场预期，引发了各机构对利率类债券的抛售，而另一方面受到1月份贷款增速低于预期，发电量负增长的利好支撑，买盘也强于预期。一周来看，长债收益率继续震荡回升。而信用类债券则维持强势。
1月通胀受到春节因素影响较大，未来走势仍有待观察，但趋势下行仍是大概率事件。债市的投资机会继续看好。（全景网特约/富国基金）
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