| 来源： |
申万菱信 |
发布时间： |
2011年10月19日 09:00 |
作者： |
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今年以来市场震荡调整，在悲观情绪犹存的情况下，上周市场出现难得的四连阳。市场针对此次反弹有不同的见解，乐观派认为：在此点位出现反弹意味着政策或有变化，而温家宝总理在温州的讲话也被认为是政策放松的信号。不过，我们认为，由于汇金增持引发的市场反弹更多的是来源于市场的力量，并非以上理解。
具体原因在于：首先，继9月CPI为6.1%后，预计10月CPI仍在6%以上，即便逐月下降，全年CPI仍在高位，通胀压力依然存在；其次，当前经济增速回落幅度属于政府可接受的范围，因此政策上松动的概率较小。
我们认为，中国股市目前的问题主要是资金供需矛盾突出，一方面体量越来越大需要更多的资金，另一方面全国资金紧张。这个矛盾短期难以根本解决，若能改善则会成为阻止股市下跌的力量。另一个阻止股市继续下跌的力量是股市自身的规律，目前已有的2000多家上市公司是中国经济的组成部分，贡献着GDP的增长、税收、财政、以及上市公司的分红，是股市的价值所在，决定着市场的中枢。
总体而言，由市场力量主导的上涨行情难以持续，短期内资金面出现松动的可能性较小，市场或继续在2200-2600点震荡整理，但不排除中间存在结构性机会。看好消费类行业、以及具有高成长性的行业、或者估值具有明显安全边际的个股。（全景网特约/申万菱信基金）
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