| 来源： |
汇丰晋信 |
发布时间： |
2011年09月24日 16:00 |
作者： |
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市场评述
本周，受到外围市场大幅下挫影响，A股市场连续第四周下跌。影响市场走势的主要因素有三个，首先是欧债危机和美国经济的走势，其次是国内经济增长和政策取向的变化，第三则是资金面状况。然而，近期这三个方面都没有出现乐观的迹象。
本周三，美联储议息会议中决定抛售短期债券并购入长期债券，借此对美联储现在所持有的资产进行展期。这种策略选择和此前市场的预期基本一致，但由于未见到关于QE3的只言片语，市场倍感失望，同时，加之美联储在声明中称经济面临巨大下行风险，引发美股大跌。另外，国际评级机构穆迪将美国三大银行的债券评级展望列为负面，引发了欧美市场对于大型银行机构的担忧情绪，导致银行股大跌。
本周四，汇控公布9月份中国制造业采购经理人指数（PMI）指数连续第三个月位于50的荣枯分水岭之下，显示经济增速持续放缓。与此同时，投入价格和产出价格两大分项指数则分别创出近四个月和五个月以来的新高，显示通胀压力依旧较大。因此，目前政府仍将控制通胀作为首要任务，短期内不太可能放松既有调控政策，市场更为担忧会否超调，使得经济出现硬着陆。
另外，目前的A股资金面也十分紧张。一方面中国水电和陕西煤业两大蓝筹的IPO发行至少募集300亿资金，与此同时四季度仍有很多公司采取增发形式融资，对资金面持续形成压力。
综合以上三点，A股市场短期尚不具备大幅反弹的可能，近期走势仍会以震荡寻底为主，投资者依旧需要耐心等待机会。
债券市场
本周，货币市场回购利率又现一波上涨，虽然短期资金面略有宽松迹象，但利率水平总体仍保持高位。
债券市场交投比较活跃，利率产品收益率稳中有降，尤其近期一些新发品种受到市场较高关注。
本周公开市场到期资金量为800亿元，较上周明显缩水，央行在公开市场的操作力度也相应减弱，共计向市场净投放资金480亿元。至此，央行已连续十周向市场投放资金，总规模为3990亿元。
评级机构标准普尔本周将意大利主权信用评级展望为负面，同时，国际货币基金组织也大幅下调了全球经济增长预期，引发了全球市场的广泛担忧。在欧洲债务危机持续发酵之际，避险情绪升温，8月我国外汇占款余额再度飙升，增加了我国货币政策的变数。
随着9月底的临近，资金面将迎来多重考验，虽然国内外经济形势对债券市场构成了一定利好，但投资者在短期内仍持较为谨慎的态度。
(全景网特约/汇丰晋信基金)
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